化纤业尝到投资过剩苦果

　　生意社11月19日讯　近年来，化纤行业整体发展呈波动态势，由于上下游行业均出现产能过剩、需求疲软等情况，该行业信用状况不乐观。行业需要进行深度转型，调整不合理的产品结构，通过规模优势及纵向整合的方式减少原料价格的波动，以增强企业竞争力及抗风险的能力。

　　化纤行业作为一项基础性行业，在国民经济中占据重要地位。它是石化产业链的中端行业，其上游为石油化工类产品，下游为纱线、面料等纺织类产品。我国是全球第一大化纤生产国。2012年，我国化纤制造业完成产量3811万吨，同比增长11.80%，完成销售收入6740亿元，同比增长4.56%。今年前三季度完成产量3046万吨，同比增长7.47%，完成销售收入5322亿元，同比增长10.1%。行业在经历了2008年金融危机及2009年四万亿刺激的大起大落后，增速明显放缓。

　　该行业为完全市场竞争结构，由于国内外化纤设备的技术工艺基本成熟，也大大降低了行业的投资成本。较低的行业门槛导致众多的市场主体加入竞争，激烈的竞争进一步降低了行业的利润水平。由于市场过于偏重于对数量的要求，大部分生产企业过度扩张常规化产能，科研投入不足，行业集中度不高，现有产能中同质化产品过剩。外资、民营及原来的石化系统国企均是市场的主要成员，其中民企已经成为中坚力量。规模较大的企业有恒逸集团、荣盛集团、三房巷集团、仪征化纤、恒力集团等。

　　由于化纤行业的上下游—石化和纺织分属周期性行业和出口导向型行业，在经济下行阶段均受到较大冲击。上下游产业链的不稳定加剧了行业的经营风险，经济波动对企业的生产经营影响较大。在上下游供需的两头挤压及2003年以来固定资产投资的夹击下，目前化纤行业已经处于产能全面过剩、行业利润率几近于零的境地。

　　上游PTA(精对苯二甲酸)、MEG(乙二醇)占到生产成本的80%左右，石油价格及上游原料供给能力的波动对销售利润率产生直接影响。而下游纺织品的需求情况一直低位徘徊。自2003年以来，化纤行业的投资整体水平不低。2012年全年完成固定资产投资880亿，增速18.7%，2013年前三季度完成795亿，增速23.5%。高速的固定资产投资更加加剧了产能过剩的局面，进一步降低了行业整体盈利能力。

　　为了减少对上游原材料的依赖，行业内企业普遍进行向前整合，各大企业纷纷投产PTA，甚至PX(二甲苯)项目。截至2012年9月底，恒逸集团、荣盛集团，分别以年产290万吨(设计产能)和225万吨的PTA产能规模已位居中国和全球前列，PTA业务已成为公司重要的主营业务收入、利润以及投资收益的来源。在政策引导和市场需求的刺激下，炼化一体化企业、PTA单体企业和大型涤纶生产企业纷纷扩建、新建PTA生产装置，中国PTA产能扩张迅速。在全球范围内，PTA都属于产能过剩行业，而中国在经过2012年大跃进式的发展后，PTA行业也迅速由短缺进入了产能过剩。同时大规模的投资计划不得不再度推升企业的资产负债率，当前行业整体负债水平在70%附近。

　　从行业未来发展趋势看，化纤行业在轻工、纺织及石化等振兴规划的政策指引下，将主要着力于转变行业发展方式和淘汰落后产能，产品低端同质化的问题有望得到一定改善。延伸产业链将有助于相关企业抵御行业周期风险，降低成本损耗。随着产业结构调整和技术进步，具有高附加值和差别化升级的细分领域将有较广阔的前景和发展空间。