弱势行情下化纤上市公司如何出击？

　　编者按

　　进入2015年，化纤子行业的表现将会如何？这要从去年各企业的表现说起。本报梳理了聚酯、聚酯工业丝、锦纶、粘胶、氨纶等行业上市公司的报表经营动态，以对整个化纤行业下一步的发展走向进行思考。

　　尽管整体行情走势不尽如人意，但是化纤行业在积极调整中也释放出行业升级加速的信号。同时，行业还是涌现出如聚酯工业丝、氨纶等优秀品种。

　　另外，在相同业务下，有的企业经营得风生水起，而有的则交上业绩大幅下滑的成绩单。虽然多个子品种的行业形势还未回暖，但是从企业报表中可以看出，一些企业并不是主营业务出现问题，而在运用金融工具，如在运作PTA期货中损失惨重，而有的出口型企业则是在应对汇率变化时反应过慢，导致损失加重；而有的是进入房地产行业的时机不对，造成企业利润受损，拖累整体业绩。

　　整体而言，前期投建的产能在去年一年中成为多家企业心头的痛。或许因为之前市场需求容量大和化纤行业自身特点的缘故，新建产能可能比并购更容易和经济，但是在市场需求放缓以及产能过多的当前，通过收购扩张或许是更好的方式。不过，企业还须根据自身的发展规划进行收购，或是延展产业链，或是丰富品种。

　　化纤主要品种2014年走势

　　聚酯原料走弱行情不振

　　2014年1～3月中旬，受春节前后需求减弱及开工复苏缓慢影响，涤纶工厂库存增大。外加上游原料基本面偏弱，成本支撑受限。

　　二季度受原料装置检修提振影响，行情出现短暂反弹后难敌弱势大局，行情继续走弱。

　　4月开始聚酯以缓慢寻底为主，受原料PTA装置检修带来短暂的提振，下游采购气氛依然不足，观望心态浓厚。5月，聚酯一波走高行情出现在PTA强势反弹之后。随后，行情再度疲软。

　　到年末，油价下跌导致原料价格一路走低。失去原料支撑，再加上下游需求不振，行业整体走势依然偏弱。

　　锦纶成本塌陷弱势下行

　　2014年锦纶整体呈现下跌态势，全年跌幅超过10%。

　　开年锦纶开工率偏低，市场货源不足，价格处于高位，后期随着开工率的提升，产量明显增加，终端市场需求疲软，导致锦纶处于供大于求的状态，于是价格有所下滑。

　　7月底8月初，由于锦纶厂家微利经营，部分上游已内酰胺厂家出现装置检修，随之锦纶丝厂部分装置也开始停产，开工率一下子降至75%左右，供应明显减少。8月中旬，终端市场销售淡季，需求不畅，锦纶价格再次呈现下行状态。再加上上游己内酰胺市场价格下跌，长丝价格反弹更是困难重重。

　　11月上游己内酰胺装置再次检修，锦纶厂家开工率也出现下滑，但是产量的减少并未给长丝带来利好消息。加之11月原油的深跌对纯苯及化工产品带来了重大影响，随着成本的走低，锦纶价格已明显下了一个台阶，到12月上游依旧没有带来有利支撑。

　　粘胶产能过多价格维持向下

　　2014年粘胶短纤价格维持向下趋势。上半年，粘胶短纤市场价格持续小幅下跌，4月初价格一度触及自2011年价格下行以来的低点。随着二季度行业整体产量的降低，下游采购需求的提升，粘胶短纤价格企稳且略有回升，但仍处于历史较低水平。随着7月份下游纺织行业淡季影响，整体需求较前期走弱。8月，工厂多套老装置进入检修，开工率下降。粘胶短纤价格小幅上行。而后行情基本平稳，粘胶短纤价格虽有小幅反弹，但对于下游人棉纱来说虽然是消费旺季，但生产商并没有看到需求增加，销售出现放量，多是以低价优惠促销，以便清空库存。进入11，粘胶短纤又一次回落，市场需求疲软，交易量低迷。

　　氨纶需求无明显放量价格阴跌

　　2014年氨纶价格呈现先涨后跌态势，全年跌幅超过6%。

　　一季度，氨纶涨价主要受下游厂家旺盛需求推动，主要氨纶生产商库存在15天左右。而上年同期库存水平接近40天。原料方面，得益于相对走低的PTMEG价格，氨纶成本下降明显，因此价差有所扩大，为氨纶产品较高的毛利率提供了支撑。

　　二季度起，不同于上年良好的涨势，2014年进入“跌跌不休”状态，主要是由于，下游采购基本为满足自身刚性需求，实质需求不及2013年，对原料的采购需求无明显放量，导致氨纶厂家出货压力较大。另外，新增产能的投放也将对整体市场的供应产生一定影响。

　　民用聚酯

　　大块头有大智慧

　　聚酯短纤与民用丝在去年表现中差异较大。在业内的各大会议上，短纤企业显得更为忧虑，而长丝龙头企业则表现得相对淡定。多家企业也认为，2015年聚酯长丝的某些品种或许会率先走出行情低谷，成为热销产品。

　　2015年坚定信心在此刻变得尤为重要。企业目前在市场倒逼机制下，更加注重质量的提升和差别化品种的开发，并将视线抛向海外。对于这一类的大型企业来说，加快了“走出去”的步伐。同时，海外市场也成了企业争抢的蛋糕。在消化产能上，企业各出奇招。

　　【恒逸石化】

　　主营业务

　　主要生产和销售精对苯二甲酸(PTA)、聚酯(PET)、涤纶低弹丝和己内酰胺(CPL)、锦纶等产品。

　　发展思路

　　企业增强PTA业务中心和聚酯业务中心“两个中心”协调经营管理；继续加大海外市场开拓；稳定核心产业协同发展；加大生产主体成本控制考核力度，提升差别化纤维产品赢利能力。

　　具体措施

　　公司调动一切可以调动的资源拓展外销市场，加大海外市场营销，加强细分市场的服务跟踪，创新营销模式和结算方法，从注重内销拓展到内外两个市场双兼顾的转变。

　　另外，恒逸石化推出非公开发行方案，公司向控股股东全资子公司恒逸投资非公开发行，募集资金10亿元，全部用于补充流动资金。

　　【桐昆股份】

　　主营业务

　　主要从事民用涤纶长丝的研发、生产和销售。

　　发展思路

　　公司坚持以项目建设为主抓手推进转型升级。

　　另外，公司积极调整优化结构，增强市场竞争力。同时，企业提升现有生产和质量指标。

　　具体措施

　　在弱势行情下，企业基于产品结构和技术装备的优势，充分利用既有大容量的熔体纺设备，又有灵活可调的切片纺设备，针对市场需求的变动，快速调整其生产计划和产品结构以响应市场，以期满足不同客户的需求，扩大销售范围。

　　公司投资建设的嘉兴石化年产80万吨PTA项目在去年建成投产，使其上达PTA，下到纺丝、加弹，形成了PTA—聚酯—纺丝—加弹一条龙的生产、销售格局，这样一方面增强了桐昆的整体综合实力，另一方面，公司的原料PTA大部分采购于其全资子公司嘉兴石化，运距短、成本低且供应稳定。

　　【荣盛石化】

　　主营业务

　　主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售。

　　发展思路

　　面对行业的调整和复杂多变的经营环境，荣盛首先坚定对行业的信心，稳健经营，谋求发展。一方面继续贯彻“大质量”理念，积极进行管理和技术的革新，苦练内功；一方面继续贯彻公司“纵横十字型发展战略”，拓展上游产业链，提升公司的行业竞争力和抗风险能力。

　　具体措施

　　公司重大战略项目宁波中金项目建设在攻坚克难中按照既定计划稳步推进，公司的募投项目也基本完成，为公司纵横双向发展战略的全面落实奠定良好基础。

　　同时，公司利用多个研发平台的优势，加大科研投入，不断进行技术积累和技术革新，增加差别化长丝比例，加快新产品的产业化和市场化，以提升产品附加值，提高客户满意度。

　　粘胶

　　差异化竞争加剧

　　去年，粘胶纤维行业在产能扩张过度与需求疲软无力等因素影响下，产品市场价格一直在底部区域运行，整个行业的产能利用率在80%左右，粘胶长丝和粘胶短纤维的平均销售价格都比上年同期下跌超过10%，企业经营普遍比较困难。不过，经历过度扩张后，近期粘胶行业已经没有太多产能建设的消息，再加上去年市场的洗牌与磨砺，今年或许会成为明星产品。各大企业加大了技术研发力度，如唐山三友研发新型浆粕，吉林化纤、山东银鹰研发多种新型粘胶。

　　【南京化纤】

　　主营业务

　　主要从事粘胶长丝、粘胶短纤维的生产与经营以及房地产业务开发与销售。

　　发展思路

　　公司围绕“整合集聚资源优势，推进产业转型升级”的指导思想，着力创新机制、调整产品结构、提升产品品质，努力拓展企业利润空间、提升企业综合竞争力。在粘胶长丝领域向差别化细旦丝方向发展，实现了产品结构和品质的有效优化。同时积极拓展国外市场，增强出口创汇收益。

　　具体措施

　　公司出售部分地产开发有限公司。2014年11月13日，南京化纤宣布进行重大资产重组进展，公司所持金羚地产70%股权和南京华纺房地产开发有限公司所持金羚地产30%股权于2014年10月29日至2014年11月11日在南京产权交易中心共同公开挂牌。