PTA产业链可谓“三十年河东,三十年河西”

　　实地调研中，记者更是感受到pta产业“黄金时代”的远去。没有了高额的利润，取而代之的是全行业亏损，企业降负荷、停产、检修成为常态。而在产业链中曾处于劣势的下游聚酯企业如今却挺直了“腰板”，在话语权争夺战中表现出了从未有过的“牛气”。

　　这样的转变其实是产业利润由上游逐渐向下游转移的结果，究其根源，在于成本端的变化。

　　“目前pta市场已由供需主导转变为成本端主导。”在pta现货市场摸爬滚打数十年的贸易商融程(化名)告诉记者，这实际上是由当前的基本面决定的。油价的持续下跌，使得化工品的成本重心下了一个台阶，而上下游的供需状况导致了各环节利润的差异。

　　据了解，在px—pta—聚酯产业链中，由于px企业近两年快速增加产能，失去了原有的最为强势的地位。当pta、px生产持续亏损时，国内pta企业以及亚洲px企业减产动力增强。

　　2014年，国内pta企业进行过两次大的联合限产保价行动，一次在夏季，从5月持续到8月初，最终以限产破裂告终，但此次行动在一定程度上达到了使px企业让利的目的，pta企业亏损有所减少。另一次是在年底，当pta企业再次启动限产保价时，不料遭遇国际原油大跌。这次限产保价未能阻止pta价格的深跌，但由于挤压了上游px原料利润，pta企业生产利润有所增加。

　　2014年12月中旬，px与石脑油价差跌至320美元/吨一线，px出厂价被压缩至成本附近，而pta生产利润则难得地回升至200元/吨。

　　融程表示，受连续三年大幅扩产影响，国内pta生产利润大幅降低，动态利润多数时期为负，或徘徊在成本线附近，而聚酯环节产品库存持续处在低位，产品价格相对pta和meg较为抗跌，生产持续处于盈利状态。

　　调研中，记者也明显感受到，相对于经营压力较大的pta厂家，聚酯企业的日子要好过一些，其中又以织机织造环节利润较好。正如这些企业的人士所说，货不愁卖，2014年是“笑着度过”的。

　　集聚酯、涤纶纺丝、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业新凤鸣集团，2014年销售量为180万吨(外销占比7%—8%)，销售收入150亿元(不含增值税)，实现利税6亿—7亿元，利润率为3%—4%。

　　据该集团下属的浙江新凤鸣进出口有限公司总经理边光清介绍，受涤丝降价以及布匹维持刚性需求的影响，去年10—12月织造利润不错，前期累积的库存也逐渐消化。“涤丝价格低迷淘汰了很多切片纺工厂，去年11月我们取得了两年来最好的月度利润。”在他看来，经过几年的去库存后，聚酯长丝受到很强的支撑，2015年公司的盈利能力有望好于2014年。

　　在绍兴古纤道化纤公司，期货日报记者了解到，该公司在工业丝方面利润较好。工业丝的生产是先有订单，再有产品，而采购pta是现购现生产，因此在原材料价格下跌的过程中，早前签订的工业丝订单会产生一定的红利。“原材料下跌速度较快，而下游产品下跌速度相对较慢，市场需求也保持旺盛，使其获得较好的市场竞争力。”该公司销售人员称。

　　从企业生态环境来看，目前下游的聚酯环节要比上游pta环节健康许多。“往年年底很难拿到大批量的订单，聚酯企业1月的开工率环比会下降很多。但是本月没有听说哪家聚酯企业降低开工率的，都在正常生产。”桐昆集团股份有限公司一位销售人员告诉记者，2014年以来，下游需求持续增长，市场处在“最好的时期”，资金顺畅，企业没有什么压力。

　　随着聚酯生产利润率的增加，聚酯企业对pta企业的议价能力也在逐渐提升。目前，国内pta总产能4348万吨/年，聚酯产能4418万吨/年，两者产能相当接近，但聚酯工厂哪怕全负荷开工，每年也仅能消耗3800万吨pta产能，pta企业的竞争压力进一步加大。对pta企业来说，2015年销售谈判过程艰难，聚酯企业在谈判中占据主动。

　　另据嘉兴石化相关部门负责人透露，2015年pta销售合约尚未签订，现货销售面临较大压力，不过由于亚洲px产能相对于pta也开始过剩，对下游失去定价权的pta企业，在原料采购方面话语权有所增加。

　　“2014年12月px进口量之所以达到创纪录的117.8万吨，一方面是由于pta企业有一定的低位囤原料需求，另一方面，pta企业希望借此获得更多的acp谈判筹码。”永安期货分析师王园园表示，2014年acp谈判只谈成两次，pta企业已初步获得了原料采购的定价权，px开工率的调节开始更多地盯住pta行业。

　　王园园说，目前，在px—pta—聚酯产业链中，作为产能扩张最早的聚酯企业，随着原料端px与pta配套产能的跟进以及聚酯成品库存的降低，2014年逐渐走出不景气周期。与此同时，2015年国内聚酯行业8%的产能增速低于亚洲px与国内pta高达15%的增速，预计pta产业链话语权将会继续“下移”。