【数解行业化纤篇】企稳回升迹象显现

　　在刚刚过去的2014年，我国化纤行业加速产业升级，总体产量增速回落，在消化存量产能的同时，行业结构进一步优化。

　　增速回落成为新常态

　　去年1~11月，我国化纤产量4032万吨，同比增长6.5%，增速比前几年继续回落，这是产业处于调整期的正常表现，也是转型升级的必然结果。上半年产量增速逐月提高，下半年呈现回落趋势，特别是7、8月的淡季表现非常明显。

　　价格方面，由于下半年原油价格暴跌，合成纤维价格也大幅下跌。然而，由于原料价格大幅下跌，而产品价格跌幅小于原料，因此化纤产品利润空间扩大。

　　国家统计局数据显示，2014年，化纤行业工业增加值增长速度为8.5%。1~12月，化纤行业实现利润总额277.3亿元，同比增长11.21%。行业亏损面为18.01%，同比提高0.63个百分点，并且亏损企业亏损额同比增加9.46%。分行业来看，涤纶行业实现利润总额104.09亿元，同比增加10.64%，增速提高13.71个百分点。氨纶行业效益继续增长，但增幅明显回落。人造纤维的赢利品种主要是醋酸纤维，而粘胶纤维行业运行比较困难。

　　目前，企业生产经营更加理性，控制市场负荷，投资意愿下降。行业逐渐接受并适应“新常态”，进一步深化结构调整。

　　切片纺竞争压力大

　　去年行业运行中，主要子行业的开工负荷分化明显。氨纶行业平均开工率最高，全年保持在95%左右；涤纶短纤行业最差，只有65%左右。3季度进入淡季，多数子行业开工率下降。不同企业的开工率差别较大。

　　以涤纶长丝行业为例。涤纶长丝平均开工率在去年春节和7月底时出现两个底部，春节期间的调整比往年都要深，7、8月由于淡季需求减弱而造成的开工率下调幅度也比较大，最低降至65%。8月开始开工率逐步提升，4季度基本恢复到正常水平。

　　另外不得不提的是，在当前行情背景下，切片纺企业面对低谷行情显示出较弱的竞争力。切片纺企业开工率在3~5成，这类企业还须思考如何在与熔融直纺竞争中走出一条差异化的道路来。

　　锦纶库存处于高位

　　子行业的库存水平也表现不一。涤纶长丝和涤纶短纤在3月去库存很成功，到6月底库存处于正常偏低水平，7、8月份淡季上升明显，9、10月再次回落。而锦纶库存持续处于高位，9月之后才略微有所下降。氨纶行业虽然运行还可以，但由于一直保持较高开工率，因此库存上升明显。

　　涤纶行业投资放缓

　　去年1~11月，化纤行业固定资产投资显示出放缓的态势。行业新开工项目数同比减少3.97%，是2009年之后再一次出现负增长，实际完成投资1012.39亿元，同比增长4.74%，增速比上年同期回落16.39个百分点。其中，涤纶行业新开工项目数和实际完成投资额同比均下降20%左右，说明行业投资热潮正在消退。

　　投产推迟或取消

　　化纤行业投资热潮逐渐消退，部分项目建设计划推迟或取消，也有部分项目虽已建成，但根据市场情况并未释放全部产能。初步统计，聚酯新增产能348万吨，仅占年初统计的计划投产项目的一半。

　　2015年计划投产的项目中，大部分还是从2014年推迟过来的，合计聚酯产能约340万吨，根据实际情况，估计约仅有50%的产能可以实际达产。

　　利润率提升0.27个百分点

　　化纤行业利润在2季度恢复，8月利润明显减少。9~12月虽然产品价格持续下降，但原料价格也在下降，部分产品的价差空间还有所放大，因此利润有所增加。1~11月，化纤行业销售利润率3.85%，同比提高0.27个百分点。

　　油价、棉价双重影响值得重视

　　过去的一年，化纤行业运行受到较大影响的因素之一是原油价格大幅下跌。从全球来看，原油供过于求，价格大幅下跌，2014年底WTI油价跌至55美元/桶，对比6月高点腰斩。合成纤维原料失去成本支撑，价格也大幅下跌。这直接影响了相关化纤品种的后续走势。

　　另外，在棉花政策发生改变后，短纤与棉花价格差距缩小。受国内棉花政策调整的影响，国内棉价大幅下跌，与涤纶短纤和粘胶短纤价差不断缩小，形成一定的价格比较优势，对化纤短纤的市场用量会产生一定影响。但棉价放开后，对于我国纺织工业整体竞争力的提升是重大利好，化纤行业也将受益于纺织行业的整体进步。

　　此外，在去年，化纤行业并购重组取得进展。依靠市场调节和行业引导，资本市场出现了同行业间的资产流动和重组，化纤行业并购重组取得进展。据不完全统计，有3家上市公司退出化纤业务。例如，华润锦华在去年11月11日变更为创维数字，将其所持的72%烟台锦纶股份转让给华润纺织。

　　今年运行质量将好转

　　2015年，全球经济将继续保持弱复苏态势，中国经济保持中高速平稳增长，将为化纤行业创造平稳运行的宏观环境。纺织行业平稳增长使化纤需求有望好转。国际油价可能前抑后扬，化纤产品价格可能随之反弹，但PTA过剩的局面难改，仍需要依靠减产来稳定市场，加上聚酯涤纶新增产能的压力，预计涤纶产品反弹力度不大。化纤行业整体运行可能略好于2014年。

　　2015年化纤行业预计产量4600万吨，同比约增长5%左右；利润总额比上年有所增长，运行质量有所好转。

　　今年化纤业重点工作是化解产能压力，优化存量，控制增量，拓展应用。另外，行业要大力推广节能减排先进技术，色丝要抓住发展机遇；加快推动兼并重组，加快落后产能退出。