纺织服装:转型创新有望引领行业走势持续超越大盘

　　核心观点

　　行情回顾:上周大小指数表现相近,沪深300上涨5.01%,创业板指数上涨8.02%,纺织服装行业全周上涨7.23%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨8.42%与6.26%。个股方面,上周行业多数个股上涨,部分个股股价在持续上升后有所回调,涨幅居前的主要是涉及定增募资、与并购重组的部分公司,我们覆盖的公司中,上周伟星股份、美邦服饰和梦洁家纺等取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)百圆裤业:14年营业收入同比增长88.6%,归属于母公司净利润同比增长6.22%。(2)贵人鸟:14年营业收入同比降低20.21%,归属于母公司净利润同比降低26.27%。(3)嘉麟杰:预计15年一季度净利润亏损1800-2500万元。(4)鲁泰A:14年营业收入同比降低4.76%,归属于母公司净利润同比降低4.06%。(5)朗姿股份:14年营业收入同比降低10.4%,归属于母公司净利润同比降低48.29%。(6)青岛金王:预计15年一季度净利润同比增长70%-100%。(7)七匹狼:14年营业收入同比降低13.79%,归属于母公司净利润同比降低23.84%。(8)美邦服饰:14年营业收入同比降低16.08%,归属于母公司净利润同比降低63.95%;公司控股股东华服投资拟在6个月内减持不超过公司股份总数的10%。(9)森马服饰:公司股东森马集团、森马投资分别将3.36亿股与0.6亿股森马服饰股票以协议方式向邱光和等7位董事长家族成员及管理层个人转让。

　　上周主要研究报告:(1)鲁泰A年报点评:年报业绩平淡后续增长来自产能的全球化布局。(2)梦洁家纺销售邮件:最小市值家纺龙头,期待15年谱写投资转型的新篇章。(3)森马服饰销售邮件:公告股东协议转让为减持做准备,未来业绩增速有望提升,投资落地步伐将加快,维持买入!(4)九牧王动态跟踪:增资子公司打造境外投资主体,业绩15年有望见底回升。(5)七匹狼年报点评:经营调整还未完全结束,股价更多期待投资领域的突破。

　　本周建议板块组合:本周建议为森马服饰、九牧王、梦洁家纺、联发股份和江苏舜天。上周周组合5个股票:美邦服饰上涨19%、梦洁家纺上涨16%,九牧王上涨15%,森马服饰上涨14%,百圆裤业上涨1%。

　　投资建议与投资标的

　　在行业基本面逐步筑底但很难强劲复苏的大背景下,我们认为15年行业板块转型和产业模式创新将日益频繁,也将成为行业投资的主旋律,其中体育是贯穿全年的系统性主题之一,其他不少基本面面临发展瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。我们认为15年中线有大空间的品种:森马服饰(002563,买入)、青岛金王(002094,未评级)和奥康国际(603001,买入),稳健型品种:雅戈尔(600177,增持)、海澜之家(600398,买入)、罗莱家纺(002293,买入)、富安娜(002327,买入)等,体育三杰探路者(300005,买入)、贵人鸟(603555,未评级)和浔兴股份(002098,未评级)预计全年伴随主题投资将持续震荡向上,江苏舜天(600287,未评级)也可关注,转型成功品种主要推荐百圆裤业(002640,买入),预期转型或产业创新值得重点关注品种有梦洁家纺(002397,未评级)、联发股份(002394,未评级)、报喜鸟(002154,未评级)、大杨创世(600233,未评级)、红豆股份(600400,未评级)、希努尔(002485,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)等。

　　风险提示:行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。