纺织服装：牛市下半场或更关注转型质量和业绩支撑

　　核心观点.

　　行情回顾:上周大小指数表现相近,沪深300指数下跌13.08%,创业板指数下跌14.99%,纺织服装行业全周下跌10.94%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别下跌11.44%与10.54%。个股方面,上周行业内多数个股股价大幅回落,涨幅居前的主要是涉及跨界投资与并购重组的部分公司,前期涨幅较大的公司出现明显的调整,我们覆盖的公司中,上周际华集团、搜于特与海澜之家取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)华斯股份:公司控股股东贺国英先生通过大宗交易的方式减持本公司无限售条件流通股530万股,占公司总股本的1.52%。公司拟以自有资金300万元与优舍科技及易融德利共同成立肃宁县华斯易优互联网金融服务有限公司。(2)兴业科技:公司拟非公开发行4798万股,增发价格16.58元/股,募集资金不超过7.96亿元,扣除发行费用后拟用于兴业科技工业智能化技改项目、福建瑞森皮革有限公司牛蓝湿皮加工到牛成品皮的生产线建设、归还银行借款及补充公司流动资金,其中公司实际控制人子女参与认购77%股份。(4)九牧王:控股股东九牧王投资于2015年6月15日通过上交所大宗交易系统累计减持公司无限售条件流通股1099万股,占公司总股本1.91%。本次减持后,九牧王投资持有公司股份3.15亿股,占公司总股本的54.82%,仍为公司控股股东。(5)森马服饰:公司全资子公司上海森马投资与韩国ISE公司签订《合资经营合同》,双方拟设立合资公司上海深智信息科技有限公司,上海森马出资4645.8万元,占合资公司注册资本的80.1%,ISE公司将其拥有的目标商标Wconcept转让予合资公司,合资公司将在中国构建移动互联平台,将欧美及韩国的时尚消费品通过跨境电商形式引入中国市场。

　　本周建议板块组合:七匹狼、海澜之家、奥康国际、雅戈尔和浪莎股份(停牌期间)。上周组合表现:七匹狼-13%、富安娜-25%、奥康国际-22%、华孚色纺-12%和浪莎股份0%(停牌期间)。

　　投资建议与投资标的.

　　上周大盘剧烈的调整带来了绝大多数个股的下跌,纺织服装板块也不例外。我们认为进入牛市下半场,板块的投资主线除了转型并购以外,还应适当加强对主业有良好增长的蓝筹股的配置,在转型股中也应精挑细选,更关注并购投资项目的质量和对中期经营发展的实际贡献。2015年下半年建议重点把握四类投资机会(1)稳健进取:未来业绩增长有保障,围绕主业投资转型提升估值,下半年建议加大配置,重点推荐森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)、雅戈尔(600177,增持)、罗莱家纺(002293,买入)、富安娜(002327,买入)、九牧王(601566,买入)、奥康国际(603001,买入)等。(2)进攻型:投资转型范围更广,市值弹性更大,重点推荐青岛金王(002094,买入)、七匹狼(002029,增持)、朗姿股份(002612,买入),建议关注大杨创世(600233,未评级)、梦洁家纺(002397,未评级)、华孚色纺(002042,未评级)等。(3)博弈型:次新股+主业不佳的纺织制造公司,建议关注汇洁股份(002763,未评级)、兴业科技(002674,未评级)、红豆股份(600400,未评级)、棒杰股份(002634,未评级)、浪莎股份(600137,未评级)、希努尔(002485,未评级)等。(4)体育产业主题:政策强力推动,板块有望保持长期活跃,重点推荐探路者(300005,买入),建议关注浔兴股份(002098,未评级)、贵人鸟(603555,未评级)等。

　　风险提示

　　行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。