纺织服装：继续看好行业蓝筹,转型品种更需关注质量

　　核心观点

　　行情回顾:上周大小指数表现分化,沪深300指数上涨1.09%,创业板指数上升9.76%,纺织服装行业全周上涨10.73%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨14.30%与8.54%。个股方面,上周行业内多数个股股价大幅反弹,涨幅居前的主要是涉及并购重组与业绩增速有保障的部分公司,前期跌幅较大的公司也有所回升,我们覆盖的公司中,上周九牧王、富安娜和跨境通等取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)鲁泰A:公司拟在未来12个月内使用不超过10亿元人民币自有资金回购公司部分A股、B股股份,回购A股股份价格不高于15.00元/股,回购B股股份价格不高于11.80元港币/股。(2)梦洁家纺:控股股东、实际控制人姜天武先生拟从2015年7月13日起6个月内,累计增持不超过300万股公司股份,并在增持期间及增持完成后六个月内不减持本次所增持的公司股份。(3)森马服饰:公司发布第一期限制性股票激励计划,本计划授予激励对象限制性股票的价格为11.84元/股,涉及标的股票为750.12万股,解锁条件为:2015-2017年营业收入同比增长不低于15%,2015-2017年净利润同比增长不低于20%。(4)兴业科技:公司拟使用自有资金人民币1200万元在印度尼西亚投资设立全资子公司。(5)富安娜:公司拟在未来6个月内使用最多3亿元自有资金以不高于15.03元/股的价格回购公司部分社会公众股。(6)青岛金王:公司发布员工持股计划草案,设立青岛金王1号集合资产管理计划,按照不超过1:1的比例设立优先级A份额与次级份额,其中公司员工出资不超过1000万元认购次级B份额,金王集团出资4000万元认购次级C份额,锁定期为12个月。(7)雅戈尔:2015年7月17日公司全资子公司新马服装国际有限公司与中信股份签订《新股认购协议》,新马服装拟投资119.86亿港元,以13.95港元/股的价格认购中信股份新股8.59亿股。

　　上周主要研究报告:(1)海澜之家:穿越牛熊市的稀缺标的,近期拟推员工持股计划。(2)九牧王:服装相关产业投资迈出第一步,且公司股票供求关系大幅改善。(3)森马服饰:启动第一期限制性股票激励计划,充分调动核心骨干动力,保障业绩稳步提升!(4)鲁泰A:股份回购实现股东价值最大化,后续增长来自产能的全球化布局。(5)富安娜:控股股东与高管增持+股份公司启动回购,强化公司做大做强的信心!。

　　本周建议板块组合:海澜之家、富安娜、华孚色纺、森马服饰和浪莎股份(停牌期间)。上周组合表现:海澜之家-6%、富安娜39%、华孚色纺19%、森马服饰10%和浪莎股份0%(停牌期间)。

　　投资建议与投资标的

　　市场经历过去一个月的剧烈震荡,情绪已经趋于平稳,灾后重建过程中,上半年盲炒转型的主线已经难以重现,下半年我们更坚定“主业业绩增长有保障+估值安全边际”的投资主线,同时适度关注并购投资标的质地优良、与原有主业融合度高、资源整合和管理能力强,有能力将外延并购投资顺利转换为经营业绩增长和估值提升的优质转型品种。从行业和公司研究的角度,我们认为部分基本面和财务质地优良的公司目前股价已经接近或低于其合理价值,尤其是行业蓝筹股,比如海澜之家(600398,买入)、雅戈尔(600177,增持)、森马服饰(002563,买入)、鲁泰A(000726,买入)、上海家化(600315,买入)等,包括一些子行业的龙头罗莱家纺(002293,买入)、富安娜(002327,买入)、九牧王(601566,买入)、华孚色纺(002042,买入)、奥康国际(603001,买入)和探路者(300005,买入)等。

　　风险提示

　　行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、行业内转型公司预期落地的不确定性等。