纺织服装：坚持价值成长投资主线

　　本期内容提示:

　　一周主要回顾:2015年6月,中国纺织品服装出口额为233.92亿美元,环比持平,同比下降8.79%。其中,纺织品出口额为94.68亿美元,同比上升2.25%;服装出口额为158.81亿美元,同比下降3.09%。

　　行业及公司追踪:1、红豆股份调研:红豆集团未来将形成4个业务版本:服装+投资+轮胎(IPO)+红豆杉(新三板)。预计上市公司将聚焦服装+投资(集团资产+力合创投)。服装板块包括男装(学习海澜之家模式)+集团纺织服装资产注入+未来考虑海外收购。2、大杨创世调研:公司主业平稳,未来将大力发展多品牌与单量单裁业务,公司也在寻找主业之外的投资标的,未来有望上线定制类APP,上周公告千石资本举牌大杨创世,已经增持到6.42%。3、际华集团调研:十三五规划为强二进三,基础制造业稳增长,特种制造业快增长,新兴产业带来增量增长,后者包括际华园、终端市场建设与土地开发,未来2-3年有望处置900余亩土地。国企改革尚无明确进展,国家层面核心是国有资产不流失混合所有制,大股东层面规范运作,做好准备。4、海澜之家追踪:1)拟实施第一期员工持股计划,筹集资金不超过1.5亿元,股数累计不超过公司股本总额10%,存续期不超过24个月,锁定期12个月。2)预计公司15年上半年归属于股东净利润同比增长30%-40%(扣非净利润同比增长45%-55%)。5、雅戈尔追踪:1)买入浦发银行、中信股份等可售金融资产25亿元,出售中国平安(H)、广博股份等可售金融资产5亿元,收益1.4亿元,获净利润1.05亿元,占去年末净利润3.3%;2)公司全资子公司新马国际投资119.86亿港元,以13.95港元/股认购中信股份新股8.6亿股。6、森马服饰追踪:拟向激励对象发放750万股A股股票,占股本总额0.56%,价格11.84元/股,计划有效期4年,自发放日1年后每年解锁一次,第一次解锁40%,后两次分别解锁30%。7、贵人鸟追踪:拟实施第一期员工持股计划,筹集资金不超过1.6亿元,股数不超过公司股本总额10%,存续期不超过24个月,锁定期12个月。8、朗姿股份追踪:拟进军整形美容医疗产业,以24.75亿韩元收购DKH33%股权,之后磋商DMG新股增发。9、美盛文化追踪:1)拟4500万元购买上海瑛麒动漫科技有限公司36%股权。2)拟10亿元左右对外投资收购游戏互动娱乐业标的。10、七匹狼追踪:1)拟与北京致远投资合作发起境内人民币基金,投资大时尚类和消费文化类等相关产业,公司出资1亿,出资比例99.8%。2)公司“营销网络优化项目”所募部分资金拟变更用于投资设立全资子公司厦门七尚投资有限公司,金额10亿元,占总募集资金56.6%,且项目建设期延长2年。11、报喜鸟追踪:报喜鸟创投增资360万元获乐裁网络30%股权。12、华孚色纺追踪:总投资约50亿元,约占公司资产总额56.4%,用以建设100万锭色纺纱及6万吨棉花染色产能。13、跨境通追踪:4840万元投资深圳市跨境易电子商务有限公司24.9%股权。14、健盛集团追踪:预计15年上半年归属于股东的净利润同比增加40%-60%,15年上半年净利润为5526-6315万元。15、大元股份追踪:拟更名为“商赢环球股份有限公司”。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨10.73%,相对申万A指数涨4.82%。其中,纺织制造指数涨14.3%,相对申万A指涨8.39%;服装家纺指数涨8.54%,相对申万A指涨2.63%。

　　我们的观点:行业分化,精选个股,坚持价值成长投资主线。过去一周,市场已达成统一,未来精选个股为王道,行业分化中我们推荐两条投资逻辑:(1)选择基本面好且估值不贵的长牛标的:海澜之家(中报40%+高增长,员工持股计划+供应链金融预期),森马服饰(中报25%增长,打造儿童产业及时尚产业两大生态圈),罗莱家纺(中报15%,股份转让创二代预计项目落地将近),富安娜(中报15%,对应15年PE21倍,产业链延伸可期),鲁泰A(棉价企稳业绩有望筑底,预计出资10亿回购)。(2)关注成长逻辑靠谱且估值有空间的细分行业龙头:探路者(布局旅游、体育、户外三大生态圈),美盛文化(停牌中,打造动漫产业生态圈),跨境通(跨境电商龙头,打造产业联盟),贵人鸟(稳步布局体育产业),华斯股份(看点在微卖与微博合作及供应链金融)。(申万宏源)