纺织服装：TPP谈判完成98%,关注棉纺产业链未来投资机会

　　一周主要回顾:2015年6月,社会消费品零售总额24280亿元,同比增长10.6%。其中,服装鞋帽、针纺织品零售总额1068亿元,同比增长9.4%;1-6月累计零售总额6375亿元,同比增长10.7%。化妆品零售总额168亿元,同比增长8.1%;1-6月累计零售总额980亿元,同比增长9.2%。

　　行业及公司追踪:1、纺织服装行业2015年下半年投资策略:1)年初至今板块相对申万A指涨幅前三,下半年将从资金+故事推动转向精选优质个股;2)建议关注基本面好估值不高(业绩双位数增长,估值30倍以下)或有安全边际(拟增持或回购)的优质个股;风险偏好提升角度看可关注细分子行业龙头。2、报喜鸟调研:1)预计15年全年业绩好于中报,hazzys全年净利润预计6000-7000万,恺米切已盈利;2)定制战略主业打造全品类私人定制+参股收购优质定制品牌货平台,已在800多家门店开展定制,预计占比15%,未来目标占比30%;3)已与各地婚纱店龙头合作礼服定制,预计年底100家;4)与北美O2O婚纱定制平台世纪商城达成业务合作,在谈股权。3、鲁泰A调研:预计二季度业绩较一季度改善,预计15年释放产能柬埔寨二期衬衫300万和缅甸衬衫300万,预计16年释放产能越南3000万米色织布。4、奥康国际追踪:1)中报业绩披露,营收/归母净利/扣非净利16.3/2.2/2亿元,同比增长12.1%/38%/44.4%,其中Q2收入/净利增长10.7%/88.9%;2)3800万股流通股办理质押解除,占总股本9.6%。5、华孚色纺追踪:半年报业绩,营收/归母净利/扣非净利分别为38.3/2.26/1.66亿元,同比增长5.01%/59.93%/34.84%。6、大杨创世追踪:员工持股计划募集资金1亿元,杠杆1:3,购买不超过549万股,占总股本3%,存续期36个月,锁定期18个月。7、上海家化追踪:1)平安创新资本拟将持有的平浦投资(上海家化100%控股股东)100%股权转让给平安人寿,即转让上海家化27%股权,转让款84.4亿元;2)重阳投资增持280万股,增持后持股超过5%。8、搜于特追踪:1)中报披露营收/归母净利8.54/1.1亿元,同比增长52%/47%;2)未来三年投入60-100亿元开拓发展空间;洽谈预计投入5-10亿元并购项目;筹划非公开发行股份。9、富安娜追踪:1)股东、高管以2.3亿元增持1927万股,占总股本2.2%;2)回购预案股东会通过,总额3亿元,占总股本2.3%,期限不超过6个月;3)副总台建树辞职。8、大元股份追踪:1)拟聘张子君为董秘;2)拟以10.41元/股定增2.7亿股募资28.1亿元,用于收购环球星光95%股权、环球星光品牌推广、美国物流基地等。10、歌力思追踪:拟以26元/股向189名管理及业务人员授予573万股限制性股票,总额1.5亿元,占总股本3.6%,锁定期12个月后每年可解锁50%,最长3年。11、罗莱家纺追踪:董事兼高级副总裁钱卫辞去高级副总裁职务,仍担任董事职务。12、汇洁股份追踪:拟设立化妆品事业部;拟以不超过4500万元购买武汉办公房产。13、星期六追踪:2.5亿元的年度第二期非公开定向债务融资工具募集资金到账;出资5千万元与广州琢石投资共设时尚产业并购基金,总规模10亿元,首期募集5千万元。14、伟星实业追踪:中报业绩营业收入/归母净利实现9.2/1.1亿元,分别同比增长7.8%/8.1%。15、嘉麟杰追踪:证监会对公司非公开发行股票的申请不予核准。16、雅戈尔追踪:雅戈尔控股将原质押给昆仑信托的1.94亿股公司股票(占比8.7%)解除质押。17、华纺股份追踪:拟以1.6元/股认购1亿股参与筹建滨州农商银行(注册资本15亿元),合计1.7亿元占比7%。18、九牧王追踪:4500万股质押给中国银行,占总股本10.3%。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌9.67%,相对申万A指数跌0.28%。其中,纺织制造指数跌13.02%,相对申万A指跌3.63%;服装家纺指数跌7.48%,相对申万A指涨1.91%。

　　我们的观点:TPP谈判完成98%,关注棉纺产业链未来投资机会。我们认为现在的时点可关注棉纺产业链相关标的鲁泰A(越南产能逐步释放,拟出资10亿回购彰显信心)、百隆东方(越南产能逐步释放,业绩恢复性增长)和华孚色纺(加大新疆布局,9倍杠杆员工持股计划,未来有外延预期),我们判断二季度是行业周期低点,龙头公司二季度业绩开始改善,TPP相关条款达成未来提前布局越南产能的公司有优势。此外持续推荐业绩双位数增长并且估值在30倍左右或以下的龙头白马:海澜之家(预计15年业绩同比增30%+,员工持股计划提供安全边际,具有供应链金融基础);森马服饰(全年业绩预计同比增25%+,打造儿童产业+时尚产业两大生态圈);富安娜(预计15年业绩同比增15%,参股跨境电商,产业链延伸方向有大数据、智能家居、互联网金融等);罗莱家纺(预计15年业绩业绩同比增15%,成立5大产业基金,股权转让给创二代可期待后续项目落地。)。(2)抓住子行业龙头行情:关注跨境通(打造跨境电商平台联盟)、贵人鸟(参股虎扑,布局多行业)、探路者(聚焦冰雪,冬奥会申办成功是催化)、美盛文化(围绕自有IP打造生态圈)。