PTA 上演多空拉锯战

　　后期价格取决于原油走势及下游需求情况

　　8月以来，PTA期价在4500—4800元/吨区间宽幅振荡。尽管上周PTA市场迎来了“捡红包”行情，但是好景不长，本周PTA期价出现了大幅回落。与此同时，当前PTA现货价格已经在4500元/吨横盘振荡1个多月，市场多空双方僵持不下。

　　在期货日报记者采访中，不少业内人士认为，目前的利多因素对PTA期价提振作用有限，需求偏淡以及原油振荡下行严重拖累PTA行情。所以，此次PTA“红包”行情来去匆匆似乎在情理之中。

　　“当前的箱体振荡走势反映了PTA基本面多空交织的现状。”金友期货分析师魏琳表示，目前市场多方的理由是，PTA装置有大规模检修计划以及翔鹭石化PTA装置尚未开启，使得现货市场供给收紧，PTA期货仓单不断被消化。另外，下游及终端市场对传统旺季仍有预期，低位补库的刚性需求依然存在，供需端有支撑。而空方的筹码主要是原油价格长期处于下行通道，对原油板块相关品种形成较大的下行压力。

　　“目前最大的利空因素就是原油问题。”中国绸都网的吴晓芬也告诉期货日报记者，全球供需失衡问题愈加严重，使得美国原油期货价格跌至40美元/桶附近，原油价格屡创新低带动聚酯市场的看空情绪。吴晓芬分析说：“即使下游需求回暖，但原油难以筑底，原料价格不断下滑，下游企业备货谨慎，PTA的需求会受到抑制。加之，近年来聚酯产业链季节性明显弱化，终端市场需求能否迎来旺季仍然存在较大的不确定性。”

　　据了解，当前PTA价格未能持续上涨也从侧面反映出市场信心仍不足。之前PTA价格上涨一部分原因源于下游聚酯市场向好的预期。虽然已进入了8月下旬，距离理论上的传统旺季时间点为期不远，但是市场实际需求状况却不太理想。目前来看，终端江浙织机负荷仅为62%，较去年同期下降4个百分点；聚酯负荷持续下滑至七成左右，为今年以来的低点(春节期间除外)。聚酯及下游市场多显迷茫，对于接下来的传统旺季信心并不足。

　　“8月18日，在盛泽地区调研终端织造及需求情况时，商家普遍反映订单差于去年，特别是外贸出口订单迟迟未下，开机率不足，对后市行情多显迷茫。”东吴期货分析师王广前表示，目前欧美大牌厂家全球采购导致国内外贸出口订单不足，内销品牌市场订单已经结束，批发市场也面临订单不足的局面，聚酯环节产销经过上周好转后本周又步入清淡局面。对此，吴晓芬也坦言，从实际调研来看，终端需求很不乐观，织造市场整体订单依然处于稀薄状态，坯布库存整体偏高，资金链紧张，对原料的采购依然维持随用随买的状态，短期内下游对原料的需求仍有限。

　　谈及PTA后期走势，业内人士普遍认为，关键取决于原油价格能否止跌企稳以及下游聚酯需求能否得到实质性改善。而在当前出口贸易表现不佳、国内宏观经济增速放缓的背景下，下游聚酯需求改善的关键也在于成本端能否起到有效的推动作用。

　　“原油是聚酯产业链的主要决定因素。”杭州有道化纤有限公司负责人王勇告诉期货日报记者，现在下游都在看原油和PTA期货，如果原油大跌，下游买货的意愿便会大大降低。

　　不可否认，原油价格能否企稳成为当前PTA产业链以及多数大宗商品行情出现转机的首要因素。在魏琳看来，原油价格对PTA的影响不仅体现在产业链的成本传导机制，更是对整个市场的心态和预期起到不可替代的作用。魏琳解释说：“现在上下游都盯着原油价格走，如果原油价格不能止跌反弹，整个PTA市场将会受其拖累难以好转，因此这场拉锯战短期内还将持续上演。”