纺织服装：关注提升消费者体验的龙头企业,调整后更具投资价值

　　报告要点

　　行情回顾

　　2015年初至今,在上证板块中,纺织服装板块上涨50.65%,位列第2位,跑赢大盘55.38个百分点。8月份,纺织服装行业板块下跌12.45%,同期沪深300指数下跌11.76%,纺织服装板块跑输大盘0.68个百分点。

　　数据追踪

　　宏观数据:2015年8月中国物流与采购联合会采购经理指数(PMI)为49.70,较上月降低0.30。价格指数:叠石桥家纺内销价格指数8月28日为92.48,较上周增加0.04;柯桥纺织价格指数8月31日为102.95,较上周提高0.01;盛泽丝绸价格指数8月28日为100.66,较上周降低0.04;海宁皮革价格指数8月28日为103.62,较上周提高1.97。截至8月31日,国内328级现货收报13,079元/吨,较上月下跌0.45%。

　　行业观点&投资建议

　　股市大调后,具有业绩支撑并有可持续发展、未来发展空间大的企业更具竞争力,尽显投资价值,是中长期的配置品种。我们维持之前的投资逻辑:品牌服饰龙头企业强者恒强。中国品牌服饰已进入买方市场,品牌服饰企业竞争越发激烈,国际品牌的竞争和电商渠道的分流使龙头企业竞争优势越发明显;龙头企业在做好主业基础上,嫁接新经济,进行转型升级,提升企业竞争力。

　　近期我们重点提升消费者体验的龙头企业:1、森马服饰,公司处于经营转折期,向上趋势明显。休闲装行业是服饰行业最大份额的子行业,森马品牌在经过几年的变革却在不断增强,行业资源向森马品牌倾斜;休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道。前期的调整后是好的进入机会。2、海澜之家,公司在男装行业中竞争优势突出,行业洗牌明显,公司市场占有率快速提升;处于外延式高速增长期,目前估值便宜。3、罗莱家纺,公司业务进入转折期,主业改善逐步良性,业绩有保障,家居业务深入发展,智能家居想象空间大;中报表现出色,目前股价调整后是好的投资机会。4、航民股份,染料价格下降将利于公司下半年业绩,公司加工费没变化,毛利率提升,业绩好转。行业整合、2016年G20会议对环保的要求利于龙头企业。