消费暂无显著回升 PTA中线料延续弱势

　　自8月25日PTA期货创出历史新低4214元/吨后，期价便展开缓慢回升态势，整体维持在4500元/吨-4700元/吨区间内盘整。业内人士表示，近日由于PTA市场下游需求维持刚需，期价在供给偏紧、需求平淡两大因素影响下进入窄幅震荡格局。展望后市，中期来看，考虑到上游成本方面支撑有限以及终端纺织需求疲软，预计期价上涨空间或有限，并仍有进一步探低可能。

　　昨日，PTA期货低开大幅下挫，主力1601合约开盘报4570元/吨，随后直线跳水，最低下探一个月低点4478元/吨，盘终收报4482元/吨，跌110元或2.4%。

　　“目前来看，主导短期PTA走势的关键因素还是油价走势、PX及PTA装置停复产情况。”华泰期货分析师程霖表示，目前PTA动态供求缺口较大，行业去库存明显，PTA行业平均亏损基本降至200元以内，这是支撑价格的主要因素。而上游原料价格维持小幅波动，PTA成本基本在4700元/吨左右。因此，PTA期价维持在4500元/吨-4700元/吨区间盘整较为合理。

　　美尔雅期货分析师徐婧表示，进入九月份，PTA期货并没有表现出如预期般迎来往年“金九银十”的大行情，而是由于下游需求维持刚需，PTA在供给偏紧、需求平淡两大因素影响下进入窄幅震荡格局。

　　从基本面上看，PTA市场仍缺乏有效提振。程霖表示，从上游市场来看，目前原油市场供给充足，消费方面暂无明显提升因素，油价或继续维持低位运行。且四季度国内PX装置预计负荷有望回升，无法对PTA价格形成成本支撑。而从行业自身来看，PTA行业检修已进入后期，预计10月中旬供求将重回过剩状态，届时重回行业去产能模式。与此同时，下游聚酯企业预期继续维持微利状态，后期负荷难有提升。纺织服装等消费都无亮点，四季度聚酯产品库存趋于上升。

　　除油价对PTA期货盘面的影响作用外，PTA工厂与聚酯企业开工率剪刀差，以及下游订单需求情况也是主导近期期价走势的主要因素。徐婧表示，近日国际原油价格对PTA期货盘面的影响作用逐渐减弱，这主要是由于PTA行业利润相比前期的成本位有一定修复，对成本变动的敏感度下降，但油价仍对PTA期价有一定支撑作用。目前，虽上游PX支撑尚可，且供给偏紧，缺口存在，但下游情况一直未见持续好转。九、十月份PTA工厂装置停产检修较为集中，开工率维持低位，且不乏供应商买货，现货价格相对坚挺。不过，下游聚酯产销平淡，受终端纺织需求疲软的影响，聚酯产品库存仍在增加。且临近国庆节假日，下游企业对PTA现货采购气氛不及预期，加之目前现货均价高于月均价，进一步弱化下游企业对现货的实际采购力度。

　　对于后市，徐婧认为，进入十月份，PTA供给端仍将维持偏紧状态，对现货价格有一定支撑。同时，终端纺织订单情况或将有所好转，提振市场采购氛围，PTA市场或将在下游需求带动下震荡偏暖，价格重心将会有一定抬升。

　　不过，程霖则认为，鉴于偏弱的基本面情况，预计短期库存偏低情况将会继续支撑PTA期价走势，但中期来看，期价仍有再创新低可能。