瑞达期货：郑棉低位振荡，短期观望为主

　　国内走势：26日郑棉1605合约小幅振荡，开盘于11715元/吨，收盘于11705元/吨，较前一交易日结算价上涨30元/吨，成交量大幅减少，持仓量增加8024手至302708手。

　　外盘走势：ICE期棉上周五小涨，因预报称棉花种植带将迎来降雨。ICE12月期棉收涨0.24美分，或0.4%，报收62.76美分/磅。

　　消息面：

　　1、根据全国棉花较交易市场新疆棉花专业仓储进度表最新统计，截至10月25日0时，新疆棉花累计加工量已经达到128.98万吨，累计入库量105.05万吨，较上年度同期大幅提升。

　　2、美国商品期货交易委员会最新报告显示，截至10月20日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净多头仓位为51874手，较前周增加8071手，或18.43%，为连续第四周增持，并创下近两个月来最高水准；总持仓193661手，较前周增加5452手，或2.9%。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为12998元/吨，较上一交易日下跌8元/吨。

　　观点总结：因出口销售疲弱和降雨对作物影响有限，美棉大幅下挫。国内方面，尽管产区新棉预期减产、进口减少，但在库存高企、下游需求疲弱的局势下，未来弱势局面不变；短期新棉上市，增加市场供应，下游需求未见好转，市场预期悲观，郑棉维持弱势。技术上，郑棉1605合约低位振荡，但均线呈空头排列，弱势格局未改。操作上，建议暂时观望。