纺织服装：反弹行情适度加强进攻性品种配置

　　核心观点

　　行情回顾:上周大小指数表现继续分化,沪深300指数上涨1.05%,创业板指数上涨3.65%,纺织服装行业全周上涨2.95%,表现强于沪深300指数,其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨1.62%与上涨3.85%。个股方面,上周行业内多数个股股价上涨放缓,涨幅居前的主要是涉及股权激励、投资转型与国企改革的部分公司,上周个别涨幅较大的公司本周继续保持强势。我们覆盖的公司中,鹿港科技、罗莱家纺等取得了不错的正收益。

　　A股行业与公司重要信息:(1)海澜之家:公司前三季度实现营业收入113.24亿元,同比增长39.04%;归属母公司净利润22.9亿元,同比增长41.95%;公司全资子公司海澜之家服饰有限公司拟投资13.07亿元建设“智能化物流仓库建设项目”。(2)百隆东方:公司预计2015年1月-9月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将减少25%-35%。(3)探路者:公司前三季度实现营业收入19.41亿元,同比增长92.63%;归属母公司净利润1.47亿元,同比下降17.88%。(4)伟星股份:公司前三季度实现营业收入14.57亿元,同比增长4.23%;归属母公司净利润2.01亿元,同比增长3.89%。(5)七匹狼:公司前三季度实现营业收入17.67亿元,同比增长2.1%;归属母公司净利润1.82亿元,同比下降20.36%。

　　本周重点研究报告:(1)海澜之家:低估值高增长白马股,三季度业绩增速进一步加快。(2)伟星股份:主业保持平稳增长,打造北斗领域新增长点。(3)探路者:户外未复苏,未来看点在体育布局落地和旅行业务转型。

　　本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、探路者、乔治白和鹿港科技。上周板块组合表现:森马服饰4%、奥康国际-1%、探路者-1%、贵人鸟5%和乔治白3%。

　　投资建议与投资标的

　　上周大盘延续节后的反弹行情,纺织服装板块中转型和主题类个股表现活跃。周末公布的降息对行业内部分负债率比较高的个股是一定利好,可以降低一些财务费用。我们对行业基本面维持“筑底分化、没有明显复苏“的判断,在此背景下,除了部分持续看好的大众品牌蓝筹股以外,更多的机会来自转型和热点主题,因此短期配置上建议适度加强进攻性品种的比重。在行业中期投资策略上仍建议关注定位大众品的行业蓝筹--森马服饰(002563)、海澜之家(600398)、奥康国际(603001)、鲁泰A(000726)、罗莱家纺(002293)和汇洁股份(002763)等,以及部分进攻性强的主题或转型品种--探路者(300005)、贵人鸟(603555)、大杨创世(600233)、乔治白(002687)、鹿港科技(601599)、伟星股份(002003)、七匹狼(002029)、搜于特(002503)、梦洁家纺(002397)、凯撒股份(002425)和际华集团(601718)等。

　　风险提示

　　行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。