伟星股份：以纽扣为龙头、打造辅料行业旗舰

　　服装辅料行业将受益于服装行业的快速发展。服装辅料是服装及纺织业的辅助材料，是服装产业链必不可少的一个部分。2004-2006年，我国服装行业的总产量增幅分别为15.79%、11.20%与10.54%；同期规模以上服装企业的总产量的增幅分别为15.10%、16.80%与11.86%。服装行业保持了快速、平稳的增长，这将带动服装辅料行业的快速发展。公司为国内最大的纽扣生产与销售企业。2004年、2005年、2006年国内梭织类服装的总产量分别为150亿件、170亿件与180亿件，按照每件衣服平均2-3粒纽扣计算，2006年纽扣的需求量大约为360亿-540亿粒。伟星股份纽扣年产量大约为60亿粒，是国内最大的纽扣生产、销售企业。

　　拉链行业市场空间巨大。中国目前是世界最大的拉链生产国，2004年中国拉链产量约为280亿米，2005年产量约为310亿米，2006年拉链产量接近400亿米、销售额300亿元左右。预计未来3年，中国市场的拉链产销额仍将保持15%-20%的发展速度。拉链行业并未形成具有绝对优势的企业，销售额靠前的3家企业的市场占有率仅约1%。伟星股份依托原有的销售网络优势，扩大产能、逐步提高拉链市场的销售额与市场占有率。

　　盈利能力突出成长性良好。伟星股份自2004年上市以来，主营业务收入增长分别为35.98%、50.93%、49.78%，显示了公司良好的成长性。在销售收入稳步扩张的同时，公司销售毛利率稳中有升。这一方面取决于伟星股份产品的质量以及公司长时间经营积累的客户关系，另一方面取决于纽扣、拉链产品的特点，占服装总价的比重低，价格提升的可接受程度高。

　　预计公司07、08年每股收益分别为0.60元和0.83元。根据公司9月26日公司收盘价22.00元计算,公司06、07、08年的PE为41.51、36.67、26.50。与纺织、服装类其他上市公司相比较存在明显的估值优势。因此，我们给予公司推荐的投资评级。