纺织服装：除了品牌服装企业 未来亮点不多

　　未来棉价平稳上涨，暴涨的可能性相对较小

　　新棉上市后，棉花价格比较平稳，春节过后缓慢上涨，目前为13839元。

　　我们维持今后棉价平稳上涨的判断(具体分析见之前的行业月报)，08年可能在14000-14500元之间波动，最高上限15000元。国际棉价接近历史新高主要是因为美元贬值以及资金炒作。

　　我们认为08年剩余月份价格走势如下：

　　3-5月价格缓慢上涨；

　　5月是关键期。近年来，印度棉和美棉进口基本处于完全负相关，这主要是印度棉价格低、运输周期短，国内企业往往先进口印度棉，当印度棉基本用尽时才开始进口美棉。5月，由于低价印度棉进口减少，企业不得不进口高价美棉，导致美棉库存减少，这样给国际资金炒作给予基本面支持，而进入5月国产棉花基本使用完毕，因此5月国内棉花现货价格存在加速上涨可能；

　　8月底9月初天气成为影响棉价的最关键因素，此时面临棉花采摘季节，棉区的连续下雨将导致产量锐减和品质下降，推动棉价上涨；

　　进入10月，当年产量基本明确，棉价又将步入一个平稳期。

　　3月大盘不断下跌，上面是仅有的上涨纺织个股，与07年其余月份情况类似，本月涨幅较大的纺织个股中，各种概念题材股涨幅居前，我们认为纺织板块历来故事和概念辈出，08年涨幅居前的仍可能是类似企业。

　　我们还统计3月下跌幅度较大的纺织个股，它们大部分是07年的明星股，主要以化纤、券商概念、重组股居多。

　　纺织行业拥有市场几乎所有类型公司和几乎所有故事：品牌零售(如七匹狼)、出口(如鲁泰、孚日)、重组(如中绒)、强周期(如化纤)、国退民进(众多民营纺织企业)、资源(如新农、新赛等棉花企业)、兼并收购(如众和)、多元化(如孚日、雅戈尔(行情股吧))、资产注入(如红豆和华芳)、产业链延伸(如鲁泰和雅戈尔)、收购国际企业(如雅戈尔)等等，一年来，市场潮起潮落，未来故事依然层出不穷，究竟多少是真、多少是假，我们需要擦亮眼睛，好好研究和思考，但愿在激情飞扬的同时，能够保持一分理性。

　　我们近期思考的一些主要问题

　　纺织企业倒闭增加，行业整合能否带来投资机会08年行业整合加剧，上市纺织企业有了更多收购目标、市场环境也将因为小企业减少而有所改善，我们认为行业将先经历一段混乱期，08年底或者09年后大型企业的受惠才可能体现。因此08年上市公司直接受惠整合不多；具体考虑公司的兼并收购行为需要了解其整合思路和具体步骤，而企业整合决不是简单的一并了之，目前只有众和拥有整合成功经验。