人民币加速升值的综合效应

　　再从进口来看，由于人民币升值，那些原材料或设备依赖在国外采购的行业，其经营成本会因为进口价格的下降而相应降低，航空、电力、炼油、造纸等行业会从中受益。但是，我们也要看到，人民币升值所带来的购买力的提高，会激发国内需求，在涨价预期和投机资金的共同作用下，价格可能会被迅速推高，从而抵消升值的效力。同时，随着国际市场大宗商品价格的一路飙升，如原油、铁矿石、有色金属、农产品等，人民币的国际购买力并没有提高，反而是大大下降了。中国是人口大国、制造业大国，且中国的大部分产业处于世界产业价值链的中低端，对进口产品价格的影响非常微弱，为维持民生和保证生产，不得不承受国际市场价格上涨之痛。这似乎正应验了一句话：“中国人卖什么，什么就降；中国人买什么，什么就涨”。另外，人民币汇率升值会提高外资的投资成本，其出口却可能受到一定的抑制，这会减少外商对中国的直接投资。但另一方面，升值可以使中国企业在国外投资和并购时更富有竞争力。

　　人民币加速升值的金融效应

　　一方面，本币升值有助于提升投资能力。人民币加速升值使中国可以在全球范围内进行更为广泛的直接和间接投资，通过输出资本获取收益。另一方面，“破7”所带来的升值预期会吸引更多的海外资金进入中国，为金融系统带来更多的流动性，有利于活跃证券市场，给相关行业带来投资机会等。但是，这种流动性的增加，有多少是以热钱的形式进入的，又会在多大程度上助吹资产泡沫，我们很难估算。随着美国经济衰退及次贷危机的影响扩散蔓延，全球资本市场经历调整，国际机构投资者开始转移投资阵地，新兴市场对其的吸引力大大增强。在央行连续加息和美联储在次贷危机影响下连续降息后，中美利差倒挂，再加上人民币对美元的持续升值，利差加汇差，会给涌入中国的热钱带来更高的收益。即使不进入股市和楼市，只要设法把美元换成人民币，然后存入银行，其无风险年收益也将达到10%以上，这对热钱的诱惑无疑是巨大的。中金公司的统计数据显示，2008年1月-2月份，中国外汇储备激增了1189亿美元，外贸顺差和外商直接投资仅471亿美元，有717亿美元无法解释来源，基本可以认定是冲着人民币升值涌进来的热钱。虽然中国还存在资本项目管制，但通过各种合法的以及非法的渠道已经进入和将要进入的热钱，会不会在中国豪赌一番，赚得盆满钵满后抽身而退，从而引发中国资产泡沫的突然破裂？这种可能原本就存在，而人民币加速升值会大大增加这种可能性，若不通过种种手段加以规避，其对中国经济的负面影响将难以估量。