高盛与美林辞去保荐人　ITAT上市波澜频掀

　　业内人士质疑，这种运营模式需要保证的是每家门店的营业额和消费者认可度。“零租金”一方面带来超速扩张，另一方面也存在双方联盟不够稳固的隐忧。日前国内商业地产租金上涨速度很快，如果ITAT不能满足商业地产商对其收入的预期，800家门店能够在短时间内开业也能在短时间内缩水

　　赴港上市一事对于ITAT集团(下称“ITAT”)来说似乎一直不太顺利。近日，相关香港媒体报道，ITAT上市保荐人高盛与美林于日前相继退出保荐其上市的程序，而保荐人在已替公司向港交所递交上市申请后才出现变更的情况，目前非常之少。

　　该报道表示，由于保荐人出现变动，因此ITAT需重新向港交所递交上市申请，同时再排期进行上市聆讯。由于ITAT至今仍未重新递交申请，因此不能确定是否能赶得及在上半年内上市。

　　据香港联交所此前披露的信息，ITAT预计在今年第二季度上市，集资金额达10亿美元。

　　昨日，ITAT执行董事赖美金证实了高盛和美林退出的消息，但其表示，退出的原因是由于高盛和美林未能按照上市时间表完成他们的工作，因此ITAT最终只能选择与他们终止合作。

　　但对于未能完成工作的细节，赖美金并没有具体透露，而其表示，两大保荐人退出后，德意志银行和摩根士丹利仍然是ITAT的上市保荐人。终止与两大券商的合作并不会影响到ITAT的上市。至于是否重新递交了申请，ITAT也会在“适当的条件下对事件进展予以公布”。

　　昨日，分别致电美林与高盛，但双方均表示不对此作出任何评论。

　　而一位业内人士介绍，事实上，如美林与高盛这样成熟的券商，一般情况下不会发生完不成工作的情况，此次退出多数原因应该是对ITAT目前经营模式的质疑。

　　目前，ITAT实行的是其独有的“服装生产商-ITAT集团-商业地产商”的“铁三角”联盟和利益共同体模式，即ITAT整合国内服装生产厂家、商业地产资源，由服装生产厂商负责供货，商业地产商负责物业场所的服务，而ITAT只负责门店的装修及经营管理，并且拥有收银控制权和人员管理权。

　　而这种轻资产模式可以做到“零场租、零库存”，即ITAT向上游的供应商提供代销服务，而不用提前支付货款；实行浮动场租，根据每月的销售额，按比例跟每个商场结算，而非事先签订租赁合同；由供应商承担库存压力和物流配送费用，不承担库存风险。

　　而在2004年9月第一家门店开张仅3年多后，其门店数已经飞快地扩张到近800家，并受到诸多国际知名风投的追捧。

　　但是也有业内人士质疑，这种运营模式需要保证的是每家门店的营业额和消费者认可度。“零租金”一方面带来超速扩张，另一方面也存在双方联盟不够稳固的隐忧。日前国内商业地产租金上涨速度很快，如果ITAT不能满足商业地产商对其收入的预期，800家门店能够在短时间内开业也能在短时间内缩水。

　　事实上，此前ITAT在接受上市聆讯时，就由于独特的业务模式及分店租约不清晰等问题引起上市委员会的关注，以致其上市聆讯未能一次过关，而业内对于ITAT的经营模式也各有看法，认同和否定的说法都存在。

　　面对业界的质疑，赖美金昨日首度表示：“目前我们已经在全国开设近800家分店，并且经营状况良好，铁一般的事实足以证明ITAT的发展及创新经营模式是正确的。”