投资报告：棉价走势疲软 短空长多可期

　　三、2008/09年度全球棉花产量预期减少美棉出口形势难以乐观

　　1、USDA:全球产量和期末库存调增印美调幅最大

　　据USDA(美国农业部)6月发布的最新全球棉花供需预测月报，其中08/09年度全球产量较本年度减少78.6万吨，为2535万吨。美国大幅减产102.5万吨，为315.7万吨；中国减少6.6万吨，为772.9万吨；印度明显增产26.2万吨，至577万吨。

　　下年度全球消费2768.6万吨，较本年度增60万吨，其中中国增加54.4万吨，至1197.5万吨。

　　与07/08年度相比，下年度全球进口和出口分别增加45.5万吨和57.7万吨。中国进口增加54.4万吨，至315.7万吨；美国和印度出口分别增24和26.1万吨，至326.6万吨和163.3万吨。

　　受其它项目影响，08/09年度期末库存较本年度无疑大幅减少，下年度全球期末库存1177.7万吨，较本年度减少168.2万吨。其中美国减少104.5万吨，至117.6万吨；中国减少45.2万吨，至352.4万吨。

　　2、Cotlook：下年度全球棉花产量进一步缩减

　　据英国考特鲁克(Cotlook)6月预测报告，08/09年度全球棉花产量为2478.8万吨，较上月预测减39.9万吨。主要原因是随着北半球春播接近尾声，有报告指出相当一部分本来属于棉花的种植面积被其他粮食及油料作物所取代。此外，许多主产棉国的天气不尽如人意——美国主产棉区及中亚大部分产棉国的旱情十分严重；中国局部棉区降水过多。

　　最新预测中全球棉花消费为2618.5万吨，较上月调减6.7万吨。通货膨胀及纺织厂经济压力较大是主要影响因素。

　　由于产量调减幅度较大，下年度产销差调整为-139.7万吨，较上月减少33.2万吨。

　　3、美棉现蕾明显增加整体苗情继续恶化

　　据美国农业部报告，截至08年6月29日，美棉新花现蕾率为47%，前一周为28%，去年同期为48%，近5年平均值为50%。上周各棉区现蕾率明显增加，已基本与去年持平。目前中南棉区阿肯色州和路易斯安娜州现蕾率最高，为别为78%和80%。西南棉区德州有35%现蕾。加州有50%新花已经现蕾。东南棉区北卡罗来纳州连累率为68%。

　　目前美棉坐果率为10%，前一周为6%，去年同期为12%，近五年平均为12%。坐果率无明显增加，德州坐果率为16%，较前周增加4个百分点。西部棉区亚利桑那州为20%；加州为10%，前一周坐果率为0%。

　　美棉新花苗情继续恶化，截止29日有75%新花生长正常(包括优秀、良好和一般)，上周为79%，去年同期为84%。其中优秀5%，良好37%，一般33%，差14%，非常差6%。西部棉区和中南棉区苗情最好，各州正常生长的新花普遍在90%以上。东南棉区南卡罗来纳州苗情较前一周明显下降，仅有67%新花生长正常，其他各州均在84%以上。德州苗情少有好转，有67%的新花生长正常，较前一周增加5个百分点。

　　4、USDA预测下年度美棉面积925万英亩

　　据美国农业部(USDA)6月30日预测，2008/09年度美棉种植面积925万英亩，为自1983年这25年来面积最少水平。这个数据仅指播种数据，未将绝收面积计算入内。

　　此预测低于USDA3月底的预测数据939万英亩。

　　2007/08年度美棉种植面积1082.7万英亩，收获面积1048.9万英亩。即下年度美棉面积较最初的播种面积削减14.6%，相比收获面积减少了11.6%。

　　USDA：2008/09年度美国陆地棉和长绒棉面积都减少

　　5、高峰季节美国棉花出口形势不理想

　　6~7月是美棉出口的高峰期，虽然近日装运数据逐渐增加，但较往年同期则显著偏低，看来需求前景不很乐观。自5月23日到6月19日，签约数量为23.41万吨，装运25.29万吨。