中晟期货：收储利好支撑 郑棉延续涨势

　　4、 纺织业市场

　　我国纺织品服装出口继续回落，下滑速度逐月加快，11月出口154.3亿美元，环比下降8％。纺织品产量虽然继续增长，但增速明显减缓，当月纱产量188.4万吨，环比增长1.2％。纺织产品销售依然低迷，纺织企业需求不旺，月度前期价格大幅下滑，后期在政策支撑下企稳回升。

　　（三）进出口：10月份我国棉花进口仅9.62万吨

　　据海关统计，10月份我国进口棉花9.62万吨，较上月减少25.4％；比上年同期减少4.08万吨，同比下降30％。今年1－10月，我国累计进口棉花186.8万吨，同比减少8.2％。

　　（四）国家再增150万吨收储计划

　　为进一步维护棉农利益，稳定棉花市场，国务院已批准相关部门递交的增加150万吨新棉收储的计划。2008年度棉花计划收储总量将达到272万吨，占当年产量30％以上。另外国家还将扩大良种补贴范围，显示了政府保护棉农利益和稳定市场的信心和决心。

　　根据CFTC报告，截至12月22日这周，基金在棉花期货上减持243手多单，同时减持空单2307手，基金净部位由上周的1266净空单转为本周的798手净多单。指数基金在棉花期货和期权上的净多单由上周的64095手减至本周的63101手。

　　五、 技术分析

　　（一）棉花外盘

　　NYBOT棉花期货本月出现平稳止跌走势，美棉指数月K线收出一小影线较长的小阴线，棉价止跌信号明显，但是否形成转势仍需后市进一步验证。美棉指数月内共计小跌0.24美元，跌幅0.50％。

　　本月美棉成交量萎缩，持仓量增加。月内美棉市场成交量较上月减少24.2万手，本月共成交15.0万手；持仓量本月增加10497手至12.2万手。

　　（二）郑棉K线

　　受国家政策利好支撑，郑州商品交易所本月棉花期货相对强于外盘棉花，稳步上行。郑棉指数月K线收小阳线，继连续9个月收阴之后首次出现阳线，多头信心略显回升。郑棉指数月内共计大幅上涨373点，涨幅达0.48％。本月郑棉成交量和持仓量较上月出现萎缩，市场信心仍有待于进一步的恢复。

　　受月内外盘停盘及国内假期临近影响，月内郑棉市场成交量一度萎缩，持仓量变化不大。成交量较上月减少74.1万手，本月共成交156.5万手；持仓量本月微增2306手至65180手。

　　（三）美棉主力合约技术指标分析

　　1、 支撑和压力

　　从上图看美棉3月份合约价格突破BOLL通道的中轨运行，且通道开口缩小，目前看行情走势不是十分明晰，多头行情预计能否进一步延续尚需技术指标的进一步印证。

　　2、 技术指标

　　从技术指标上分析，MACD线红柱渐次变长，行情延续反弹走势。RSI指标显示目前处于50-80之间，相对合理，多头入仓积极。

　　（四）郑棉主力合约技术指标分析

　　1、 支撑和压力

　　905合约价格上触BOLL通道上规，通道开口缩小，尤其遇阻12000整数关口，多空在此争夺激烈，短期内上涨行情的延续有待于市场多头力量的进一步增强。

　　2、 技术指标

　　从技术指标上分析，MACD线出现底部金叉，价格线上穿均线并且走势延续，MACD线红柱渐次变长，上升态势良好。RSI指标目前处于50-80之间，多头入仓积极。

　　六、 市场展望

　　本月原油价格继续下跌，已接近35 美元，但美国棉花期货价格保持坚挺并出现小幅上涨。印度政府继续以较高的价格收购本国棉花，使得印度棉花价格较高，基本没有出口；中国的收储政策已经促使国内棉花价格反弹；美国CCC 贷款棉赎出缓慢。

　　基于上述有利因素，短期内如果宏观经济不出现大幅下滑，国际棉价可能保持盘整局面，且有望在2009 年1 月出现一定幅度的上涨，但是受金融危机的影响，国际纺织市场的需求十分有限，棉花消费仍处于低迷状态，因此不能对国际棉价的上涨抱有过高的期望。

　　本月受150万吨新增收储政策的影响，国内市场信心大增，籽棉和皮棉价格均有所上涨，春节前国内棉花市场有望达到供求平衡。考虑到春节长假及经济不景气等因素，达到供求平衡的时间将所有延迟。随着收储的进一步增加，高等级棉更为偏紧，国内市场或将出现结构性的紧平衡状态。

　　在150 万吨收储计划尚未完成之前，国内棉花市场供给偏紧的状况将在短期内呈现并支撑棉花价格上行。但是考虑到国内外经济形势持续恶化，纺织企业面临的资金、销售、出口压力难以缓解，棉价上行空间有限。

　　操作上，5月合约买入区间：11200-11500；11500-11800，11800-12400，前面两个区间为买入区间，可以规模性买入，11800-12400，为技术性买入位置，难以规模性操作，接近12400或者以上考虑平仓。