高层手握“杀手锏” 更猛政策料将出台

　　对于中国居民来说，去年我们的居民储蓄已经超过了20万亿，目前这一数字正在攀升，藏富于民使得“猛虎出笼”更值得期待。与美国和欧洲不同，中国家庭、居民负债率相当低，具有购房买车等消费的潜力。

　　第二张资产负债表是关于企业的增长能力。央行副行长易纲表示，央行监测的5000户非金融类企业的平均资产负债率为55%，显示非金融市场企业资产负债率和财务状况运行良好。

　　宏源证券研究认为，美国企业的盈利和现金流量出现了负增长，但非金融企业的盈利相对稳定。相对而言，中国企业的情况好一点，预计2009年第三季度重现向上拐点。

　　而科研将是企业长期增长的支撑，近日温家宝总理指出，每一次大的危机常常伴随着一场新的科技革命，要把加快组织实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，特别是16个重大专项与当前扩内需、保增长结合起来，为此准备投入6000亿资金。

　　第三张是政府的资产负债表。中国的国债余额占GDP的比重仅为22%，美国同期为71%.中国政府有充足的财政盈余，首屈一指的外汇储备余额和不断增长的财政收入。

　　美国就面临着完全相反的处境，随着美国经济刺激方案的出台，财政赤字在前三个季度直线增长；新增国债规模与财政赤字走势完全一致；更为严重的是，美国还面临着对外贸易经常账户赤字。美国有利的条件，是美元几乎不可替代的国际地位。

　　第四张是金融系统资产负债表。中国上市商业银行的资本充足率较高，呆坏账率较低；无论是资产规模、资产质量、盈利能力，还是资本充足率、流动性比例，当前包括大型国有银行在内的我国银行业的整体实力正处在历史的最好时期。

　　而美国商业银行贷款的季度数据显示，贷款违约率在08年前三个季度出现了明显的上涨。但我国未来几年的经济刺激方案，银行会提供部分融资，这会给银行的资产负债表构成压力。

　　行业和区域复苏路线图

　　医药行业和东部沿海或率先突围

　　如果中国真的可能最先走出低谷，会从哪些行业开始呢?

　　联合证券研究员赵媛媛认为，存货对企业盈利的影响被美国和中国的长期历史数据所证明。要研究复苏的可能路径，存货至关重要。周期理论认为，存货周期的时长是周期里面最短的。

　　其研究认为，在美国有些行业有复苏迹象的情况下，医药、化工、饮料制造、元器件、交运设备、通用设备、煤炭、化纤等行业有望最先摆脱存货积压之苦。

　　如国内投资拉动取得明显成效，医药、饮料制造、化工、元器件、交运设备、非金属、钢铁、煤炭的存货或将触底反弹。

　　而至于复苏的区域情况，经济学家沈明高认为，受出口和投资增长同步放慢的影响，东部沿海地区工业增长已经出现了较为充分的调整，有可能率先触底反弹。而以投资增长为主的中、西部地区的工业增长则有可能继续减速。经济放慢使得中国经济更加依赖投资增长，这一趋势在未来两年里很难改变。(南方都市报)