中美国际金融危机对策PK：先救金融还是先救实体

    事件回放

    4万亿振兴实体经济

    2008年10月5日，中国政府有史以来最大规模的刺激方案出炉。“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。”秉承这样的要求，国务院在当日的常务会议上宣布，通过减税及增加开支，在未来两年投资4万亿元(约为国内生产总值的7%)用以稳定经济增长。

    不同于西方国家将钱大把大把地往银行业投，中国政府的4万亿元资金明显更偏向“救实体”。国务院总理温家宝在今年年初访问英国时表示，“中国没有拿钱给银行补窟窿。”在这份“4万亿元拯救名单”中，保障性安居工程、农村民生工程、铁路交通等基础设施建设、生态环境等方面建设和地震灾后重建等被列为了“重头戏”。

    从去年初到今年2月，国家已经5次调高部分商品出口退税率，涉及近4000种产品。其中，仅纺织产品出口退税率就累计从11%上调到了15%，而160多种商品达到了17%的“触底线”，已经相当于零税率出口。

    日前，中国政府又进一步公布了十大产业振兴规划，确定了对钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造和电子信息、物流这十大产业的振兴规划。

    市场反应

    股市震荡实业惊喜

    4万亿元方案的出炉仅让中国A股放晴了没几天，至今A股股民还在震荡中“煎熬度日”。然而，令人惊喜的是，今年2月份的PMI指数显示，4万亿元在提振实体经济方面已经有了初步的效果。

    根据中国物流与采购联合会最新公布的统计数据显示，生产指数、新订单指数、新出口订单指数以及采购量指数升势最为显著，均出现了5个百分点以上的环比升幅。去年12月份以来，我国工业增速和发电量出现探底回升势头，工业企业产成品资金占用率位于低点，分析人士认为这表明本轮存货调整可能已经接近尾声。

    “这一成果的取得在很大程度上得益于4万亿元投资计划。”业内人士认为，去年下半年以来，钢铁、有色、电力、化工等行业受库存调整和生产下滑的影响最大。而4万亿元投资计划的推出，加大了基础设施投资力度，一方面有效刺激了重化工行业的需求，这使企业去库存化进程加速；另一方面刺激了信贷快速投放，使企业资金周转更加顺畅。

    专家言论

    “立竿见影”仍有争议！

    “现在讨论4万亿元效果为时尚早，因为投资效果的显现一般要有6到8个月的时间。”中国投资协会副会长张汉亚的观点与不少业内人士不谋而合。中金公司在此前发布的报告中也指出，4万亿元投资计划对经济产生的拉动作用要到2009年下半年才开始显现；而今年上半年的经济表现将会更差。

    在4万亿元投资计划出台之初，便有不少反对声认为，传统的单纯依靠投资拉动的经济增长模式存在着诸多弊端，长远来看是不利的。然而，张汉亚认为，4万亿元投资的重要性并不在于它对GDP能拉动多少，而是在于对钢铁、水泥、建材等下游行业需求的强烈拉动。而根据统计数据显示，钢铁行业新订单指数在2008年10月和11月持续低迷，12月和今年1月的钢铁行业新订单指数均出现了大幅回升。这说明4万亿元方案在短短数月中已经产生了效果。

    然而，重拳挥向实体经济的4万亿元也引来了这样一些声音，部分地方发改委的官员认为，4万亿元投资力度仍显不足，同时地方政府的配套任务太重，需要中央放行地方政府债券发行以筹措建设资金。“仅仅依靠投资拉动，是不能保证中国经济增长率保持在8%以上的水平。”业内专家认为，4万亿元投资更多地表明了中央政府的决心和信心。

    2008年

    ●1月  中国第一次调高出口退税率。

    ●2月7日，美国国会通过1680亿美元经济刺激方案。美、欧等5家央行联合金融注资。总统布什签署总额达3000亿美元房市援助法案。

    ●8月  中国第二次调高出口退税率。

    ●9月  美国接管“两房”和AIG，向金融业注资。

    ●中国下调存贷款基准利率和存款准备金率。    

    ●10月  美国会通过7000亿美元金融救援方案。美财政部注资美国九大银行。美联储降息。

    ●中国下调存贷款基准利率和存款准备金率。

    ●11月  中国第三次调高出口退税率，下调存贷款基准利率和存款准备金率。

    ●美联储宣布8000亿美元消费信贷。

    ●12月  美联储降息至零。美政府174亿美元援助美国汽车企业。

    ●中国第四次调高出口退税率、下调存贷款基准利率和存款准备金率。

    2009年

    ●2月  美国通过7890亿美元经济刺激方案。奥巴马公布750亿美元按揭援助计划。美联储将通用金融公司转为银行控股公司。

    ●中国第五次调高出口退税率。国务院公布十大产业振兴规划。