PTA力挽狂澜 涨势难以持久

　　生意社7月16日讯　自七月以来，PTA期市在原油持续下挫的情况下力挽狂澜，期价重心在不经意间缓慢上移，当市场的焦点集中到PTA之时，期价已默默无闻涨至7200元高位，市场对此猜测不一，有说要逼仓，有说太诡异，的确，PTA此波行情完全摆脱原油束缚一路上行有待考量，但价已至此，小牛行情能持续吗？又能涨到什么时候呢？笔者认为本轮期价冲高至7300-7400元区间后将遭遇阻力。

　　原油60美元或构筑坚实底部

　　国际原油价格从70美元高位掉转直下既是市场炒作情绪降温，期价回归基本面，又是技术性修正需要，当前油价已跌破60美元继续向下寻求支撑，但个人认为此波行情已基本调整到位。

　　原因有三，首先美国能源资料协会(EIA)公布的显示，原油库存数据已连续五周下滑，截至7月3日当周原油库存减少290万桶至3.473亿桶，表明市场需求已经在缓慢恢复阶段；其次当前正处于一年之中可炒作利多题材较多的季节，飓风也好，地缘政治或其他事件也好，都有可能促使油价在60美元关口反复；另外OPEC秘书长Abdullah Al Badri近日表示，该组织对目前60美元左右的石油价格表示满意。如果油价继续下行不但会有损消费国的利益，也会有损产油国的利益，很难预料OPEC会否在9月份会议上再采取减产措施刺激油价。综合来看，60美元是一个重要的支撑位，也是投资者一个重要的心理关口，预计油价短期内在60美元附近将构筑坚实底部。

　　PX独善其身，难以持久

　　PTA期市此轮上涨的最大诱因就在于上游原料PX独立于原油坚挺上扬，主要是因国外PX厂家纷纷降低开工率或停车检修以应对PX新增产能释放的冲击。目前PX和原料MX差价从6月6号的35美元/吨扩至7月10号的130美元/吨高位水平，理论上讲PX和上游差价拉开确实起到有利推动，但目前市场参与者对中国聚酯市场能否消化原料成本带来的压力或者贸易商能否接受原料涨价表示担忧。特别是考虑到中国和韩国PTA装置开工率相对居高，BP珠海上周末重启了其50万吨/年的装置以及三星石化2号装置结束了为期两周的计划检修重启后，其所有四套装置均以90%左右负荷开工，市场担忧加重。因此预计PX在下游购买力无明显恢复的拖累下，持续独善其身难度颇大。

　　下游聚酯阶段性补仓，昙花一现

　　近期聚酯运行负荷一直稳定在70%以上，工厂库存一直在可控水平，没有明显的库存压力，这奠定了聚酯大盘稳定的基础。此外，聚酯的另一主要原料MEG也因为东北亚乙烯价格继续走高而较为坚挺，且国内企业因生产亏损，南亚塑胶、湖南石化被迫停车减产导致亚洲地区供应量下降，外盘拉高意愿增强。聚酯各产品价格受成本支撑而显著走高。从目前聚酯产品的利润空间看，取PTA7200元/吨、MEG5500元/吨计算，则聚酯切片的成本价格是8400元/吨，而市场的平均成交价为8500元/吨，说明切片厂家具有一定的生产利润。同样涤丝、短纤的盈利空间也很大，较大的利润空间刺激聚酯业进行阶段性补仓，但就终端需求疲弱来看，一味补仓只能造成聚酯库存积压严重，所以聚酯产销两旺格局只能是昙花一现。

　　终端需求未有起色

　　目前市场最大的隐忧来自终端市场的产销却毫无起色。按照季节性规律，6-8月是纺织行业传统的淡季。同时，今年1-5月全国纺织品服装进出口总额达650.8亿美元，同比下降11.7%。其中出口同比下降11%，进口同比下降17.2%。5月份纺织品出口环比减少1.5%，同比更是下滑14.75%，出口环境迟迟不见好转加剧了国内纺织行业的困境。据了解，目前江浙、福建等地区的圆机、经编机、喷水织机整体综合开机率仅在60%左右，织厂布匹滞销明显，坯布价格出现一定下滑，市场成交低迷，市场淡季特征十分明显。

　　虽然PTA期价出现暂时性的上涨，但依旧在高成本、低需求与产能扩张的旋涡上挣扎，预计7月底这种格局将会有所改变。从当前PTA市场供给方面来看，6月份之后国内PTA装置的开工率大多数时间维持在80%以上，而下半年PTA新产能装置启动，如重庆东方希望集团的90万吨/年的PTA装置可能会在8-9月开工，这对市场的供应结构将产生较大的冲击。而PX新增产能也将在下半年集中释放，且聚酯类产品出口订单仍在下滑，将使PTA长期走势遭遇阻力，但短期内在多头资金炒作及面临交割，市场不确定性因素增多的情况下或延续涨势。