纺企融资呈现多元化面貌 百亿规模驶向债券市场

　　生意社8月28日讯　8月18日，凤竹纺织发布融资预案公告，拟发行不超过1亿元的短期融资债券。

　　凤竹纺织不是今年第一家欲借助债券市场来融资的纺织服装行业上市公司，WIND数据显示，今年以来，已有8家纺织服装行业上市公司发布了在债券市场的融资预案，另有一家上市公司已经在6月实施了短期债券的融资。这8家上市公司通过债券市场的融资额超过100亿元。

　　安信证券固定收益分析师王昌俊表示，今年以来，相比股票市场，债券市场融资具有程序简单，方便快捷等特点，因此诸多纺织服装上市公司通过股票市场融资之余，也对债券市场的融资较为青睐。

　　同时平安证券债券分析师祁洁萍也指出，上市公司在债券市场融资，一般以信用和经营业绩为参考标准，从中也能看出，在债券市场融资的上市公司其信誉和经营业绩得到了市场一定程度的认可。

　　雅戈尔拟融资额度最高

　　8月18日，福建凤竹纺织科技股份有限公司（凤竹纺织）发布公告，拟发行不超过1亿元的短期融资债券，该资金额度占该公司2008年末净资产的18.44%，该公司将根据实际资金需求，在中国银行间市场交易商协会注册有效期（两年）内一次或分次择机发行，发行期限不超365天，发行利率将根据各期银行间债券市场的市场状况来决定，此次融资的对象为全国银行间债券市场的机构投资者。

　　对于融资一事，凤竹纺织证券部的相关工作人员在接受采访时表示，目前该方案已经通过了股东大会的审议，交由中国银行间交易商协会来进行审议，一经批准便可以择机进行融资。据该证券部工作人员透露，目前，中国银行间交易商协会的审议过程中，也将就发行利率和该公司的信用评级进行评估。对于选择债券市场融资的原因，该证券部人员表示，快捷的程序是该公司看中债券市场的首要原因。

　　实际上，凤竹纺织是今年第七家通过债券市场进行融资的纺织服装行业上市公司。WIND数据显示，截至8月25日，在纺织服装行业的上市公司中，有1家上市公司已经在债券市场实施了融资，另有7家发布了债券融资预案。这8家上市公司的融资总额101.5亿元。其中有一家上市公司的A、B股均通过债券市场融资。

　　数据显示，已经在债券市场实施融资的上市公司为鄂尔多斯，原拟通过短期融资债券融资12亿元，6月9日，该公司第一期面值6亿元的短期融资债券已经实施，发行期为365天。

　　对此有业内人士指出，纺织服装行业上市公司在债券市场的融资，能够在短期内，快捷地取得融资资金，有利于上市公司的资金运转和项目建设。

　　此外，7家在今年提出在债券市场融资预案的是孚日股份、经纬纺机、南方股份、瑞贝卡、美邦服饰、雅戈尔以及凤竹纺织。

　　平安证券债券行业分析师祁洁萍表示，一般来说，债券资融资的成本普遍低于同期限的银行贷款，缩减融资成本可能也是上市公司考虑的因素之一。

　　从拟融资额度来看，雅戈尔的拟融资额度最高，拟融资总数为38亿元；排在第二位的是经纬纺机，拟融资额度为11亿元；排在第三位的是南纺股份和孚日股份，分别为10亿元。

　　债券研究人员表示，相比股票市场的增发融资，债券市场相对门槛较低，但是一般来说，预计融资的金额与该公司的经营业绩和信用有一定的正比例关系。

　　6家公司通过公司债融资

　　从数据中可以看出，在发布融资预案的7家上市公司中，有1家的融资方式是以发行短期债券的形式，有5家是以发行公司债的形式，而雅戈尔的融资方式既包含短期融资债券，也包含公司债，雅戈尔拟通过短期融资债券融资18亿元，拟通过公司债融资20亿元。

　　对于两种债券的融资区别，安信证券固定收益分析师王昌俊表示，首先是两者的审批单位不一样，其中短期融资债券的审批机构为中国银行间交易商协会，而公司债的审批单位为证监会。其次，两者针对的融资对象不同，短期融资债券的投资对象为银行间债券市场的机构投资者，而公司债可在二级市场进行交易，面对的是普通的大众投资者。另外，两者的发行方式不同，一般来说短期债券的融资额度相对较小，但是手续简单比较灵活，可分期发行，并且利率可以灵活浮动，而公司债周期稍长融资金额相对较大。

　　王昌俊指出，虽然短期融资债券的金额小，是由于投资渠道为银行间债券市场，银行负责成效，因此大银行对机构投资者有较大的议价能力，一般利率较低，这对减轻企业的负担，减低融资成本有一定的意义。

　　有业内人士指出，对投资短期融资债券的机构投资者来说，债券发行方的信用等级是决定其是否投资的重要因素。而投资公司债的大众投资者来说，上市公司的资产质量也是考察对象，根据相关规定，拟发行公司债的上市公司一般具有以下特点，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元，累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40%，最近三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息，经济效益良好，近三个会计年度连续赢利等。

　　预案进度数据显示，今年拟通过债券市场融资的7家上市公司中，有6家已通过股东大会的审议，只待相关审批部门的批准。从融资资金的用途来看，多数上市公司在债券市场募集资金的目的为偿还银行贷款，补充流动资金。

　　一位债券研究人员表示，债券市场融资一般融资额度小，但是由于其灵活便捷的特点，已成为众多上市公司保持资金流动性安全的重要手段。

　　值得注意到是，在债券市场收益的可能不仅限于纺织服装行业的上市公司，安信证券固定收益分析师王昌俊表示，由于今年上半年IPO的停滞，使得一些非上市公司其实也在通过债券市场进行融资，并从中获益。

　　对于纺织服装行业在债券市场的融资，部分研究人员给予了一定的肯定。其中第一创业证券的纺织服装行业分析师曾凡认为，此举有利于帮助公司有效锁定并减少财务费用。