牛年精彩迭现 棉花虎年不确定性增多

　　生意社12月22日讯　度过了不平凡的2009年以后，我们对商品整体走势简单回顾时发现：在2009年中最能够在绝大多数时间段内保持稳定、持续上扬的商品是棉花(资讯，行情)，虽然其绝对和相对升幅均不算突出，从指数最低点计算，年内整体涨幅约60%，但是从大的技术图表看，在和外盘有强相关性的商品中，棉花是最先靠近2008年3月农产品牛市顶峰的。同时，在价格攀升的过程中，资金对其关注力度也急剧升温，成交量和持仓量纪录被反复刷新，显示棉花在经历接近5年的蛰伏期后，其内在的投资价值和机会正充分得到挖掘。无论后期棉价走向何方，2009年都注定是棉花期货大书特书的年份。

　　下面，我们从推动棉花期价上涨的因素入手，阐述2010年度影响棉花期价波动的关键要素，以期能为投资者提供投资机会。

　　2009年棉花走势回顾

　　对于2009年的棉花期价运行，我们可以将2009年8月31日—9月1日，也就是棉花新作物年度开始的时间点，作为行情阶段运行的关键分界点。

　　第一阶段：1月1日—8月31日，国家政策对棉花价格形成绝对主导。国家政策对棉价的干预主要集中在两个方面：一是调高纺织品出口退税率，促进纺织产业的复苏；二是灵活使用国家收储和放储政策，确保棉价走势稳定，兼顾上下游产业的共同利益。

　　纺织品出口退税率调整

　　为缓解席卷全球的金融危机对我国纺织产业的冲击，提高企业的竞争力和抗风险能力，2008—2009年，国家先后三次提高纺织品和服务的出口退税率。

　　国家收储

　　为缓解棉花价格下跌对种棉农民的影响，切实保障他们的利益，国家在2008—2009年进行了史无前例的棉花大收储，先后4次合计收储棉花287万吨，占我国2008/2009年度棉花产量的1/3，极大地稳定了棉价价格。

　　为解决新疆棉花卖出难的问题，自2008年8月21日始国家收储新疆棉15万吨，标准级(328级)每吨按13400元/吨(指新疆库点)和13600元/吨(指内地库点)作为收储的最高到库价格。截止到8月31日收储结束，实际收储81300吨。

　　2008年10月21日国家再次推出新疆棉22万吨的收储计划，短短四天内，22万吨棉花就全部成交，成交均价在12600元/吨。

　　2008年10月29日国家开始了第三批的国家棉花收储计划，收储力度明显加强，以12600元/吨的价格收储新疆和内地棉共计100万吨。在如此大的收储力度的拉升下，棉价开始触底反弹。

　　2008年12月23日第三批棉花收储刚结束，国家在24日继续以12600元/吨的价格收储新疆和内地棉150万吨，本次收储持续到2009年4月10日，棉花价格在国家收储的提升下持续上涨。

　　国家放储

　　由于国家大量收储棉花，棉价持续走高，而当时纺织产业复苏缓慢，为稳定棉花市场供需关系，保护上游棉农、棉花企业合理生产销售收益，同时保证下游纺织企业合理用棉需要，国家在2009年5月22日启动国家储备棉轮出和临时收储棉花出库销售工作。

　　本批轮出2003年度储备棉31.3万吨，2004年度储备棉21万吨，出库销售2008年度临时收储的棉花数量暂定100万吨，将通过全国棉花交易市场储备棉竞卖交易系统公开竞卖。其中2003至2004年度储备棉的竞卖底价为12500元/吨(净重)；2008年度临时收储的棉花竞卖底价为12900元/吨(净重)。从放储的效果看，明显抑制了现货和期货棉花上扬的节奏。现货方面，中棉328B价格波动于12800—13200，而期货价格则从12900平缓上涨至13800。

　　第二阶段：自2009年9月1日开始的新棉花作物年度，向市场传递出一个主题词：供需紧张。供需紧张不单单是中国，更是全球范围内的供需紧张。棉花在与其它农作物的种植效益对比中长期处于劣势，棉花播种面积因其它农产品扩张而不断缩减，其积累的后果开始显现。在供需关系趋向紧张的核心因素主导下，资金开始大规模流入棉花期货市场进行推升。

　　从棉花期价的运行看，郑棉期货指数呈现单边上边，从9月初的13200一线启动，11月下旬已经突破16000大关。持仓量从9月初的不足5万手增加到11月下旬的超过23万手，成交量更从日均不足2万手放大到日成交突破40万手，这个阶段量仓价呈现出良好的联动之势。

　　现货市场同样表现为单边大幅上扬，中棉328B指数从13000起步，到11月中下旬已突破14500关口。