利空频闪 PTA难言乐观

　　伴随市场对全球经济“二次探底”的忧虑加重，全球大宗商品价格、股市处于弱势下跌趋势中。PTA受内外经济增长环境不稳定性增加，在上游原油价格急速回调，下游聚酯市场消费低迷的困境中，PTA期价4月初下跌趋势延续至今，已由4月初最高点8766元/吨回落至近期最低点7090元/吨，跌幅接近19.12%。

　　外部利空频繁原油遭受重创

　　原油价格年初至4月初主要在70—80美元/桶区间稳定波动，其对PTA期价维持8000元/吨高位功不可没。但伴随欧元主权债务危机扩大和原油库存量较高空头借机打压的影响下，原油价格由5月份最高89美元/桶上方下跌至近期最低67美元/桶下方，跌幅接近25%。PTA作为原油下游产品，原油价格出现较大幅度下跌从成本上和心理上均对PTA保持前期坚挺价格产生瓦解，从源头上遏制了PTA价格上涨的成本支撑。

　　PX价跌量增聚酯消费不振

　　自原油价格跌破70美元/桶关口以来，国际PX市场价格一泻千里，日跌幅都在10-30美元/吨。随着去年投产多套新产能集中投产，产能过剩的压力显现，PX环节的生产利润水平也降到了有史以来的最低，厂商多在盈亏平衡线上下波动。近期亚洲PX价格跌幅为18%，其对PTA的成本支撑力度明显减弱。

　　目前，国内紧缩货币政策和对房地产打压政策陆续出台，直接击退了市场看涨热情，而国外欧元主权债务危机不断扩大，原油价格持续走低等宏观面利空因素直接对国内聚酯行业产生冲击。根据CCF数据显示，5月期间江浙织机开工率已从原先的80%下降至目前的70%，对聚酯涤丝的需求自然会下降，而聚酯产品库存压力的上升，使聚酯企业对于原料的需求也受到影响，聚酯消费不振现象严重存在。

　　国内政策趋紧纺织出口受阻

　　欧元区主权债务危机的扩大以及人民币升值压力的上升，直接对国内纺织品出口形成一定的压力。欧美日等发达国家的失业率依然在高位震荡，经济出现下滑而财政收紧，需求的状况将出现持续的下降。而随着欧元的持续贬值，人民币被动升值将是不争的事实。综合来看，第2季度棉纺织行业的出口状况可能出现明显的下滑走势。由于经济将面临整体下滑的风险，纺织行业将面临较大的压力，商品的需求也将因此下滑，纺织出口受阻。

　　综上所述，基于PTA上下游产业链弱势基本面形势，PTA市场运行总体仍以偏空的方向为主，暂不具备反转的条件。在内外利空频繁闪现的背景下，PTA近期难言乐观。