期货日报：棉花价格维持高位

　　生意社7月22日讯　2010年上半年，农产品(000061,股吧)市场表现各异，油脂市场宽幅振荡，谷物市场冲高回落，软商品市场先扬后抑。回顾上半年走势，棉花(资讯,行情)无疑是农产品市场中的一大亮点。在农产品市场之中，棉花市场基本面最具利好，种植效益相对较低令棉花种植面积下降，市场存在供给缺口推动棉花价格大涨。展望后期走势，棉花仍将是农产品市场最具上升潜力的品种。

　　由于全球棉花2009/2010年度供需缺口达294.6万吨，国内棉花缺口为326.6万吨，自进入2010年以来，国内棉花期现货价格一路高企。尽管棉价一直保持涨势，但纺织企业对高棉价传导顺畅，从主流C32S纱价来看，今年以来截至7月2日累计上涨6070元/吨，全部覆盖棉价涨幅，棉纱市场销售良好。

　　国内纺织服装终端销售依然保持稳定

　　尽管因欧洲主权债务危机的出现，我国对欧盟各国出口有逐渐回落迹象，但美国、亚洲等出口地市场的回暖，抵消了欧洲出口的下降，总体出口规模保持稳定。后期，我国纺织服装出口市场仍面临较大的不确定性，一方面是因为我国推出人民币汇改制度，人民币波动性增加。据中金公司测算，人民币升值5%将使纺织服装行业的成本上升0.8%，而目前国内纺织服装行业的平均净利润率仅为3%—5%，这可能会导致出口需求降低。另一方面，出口市场受终端购买力的影响较大。

　　新年度国内缺口348.4万吨，奠定棉市长期看涨基调

　　据USDA最新供需报告预测，2010/2011年度全球棉花产量为2489.1万吨，我国仅增产10.9万吨；全球消费量较本年度增加66.8万吨，为2601.7万吨，中国增加32.7万吨。2010/2011年度全球缺口为112.6万吨，全球库存消费比将降至1994/1995年来最低。

　　总体看来，目前现货棉花的紧缺奠定了2009/2010年度的棉市在余下的几个月中仍将保持强势。虽然国家抛储可能缓解市场的供应紧张局面，减缓现货价格攀升势头，但预计现货棉价仍将维持高位，大幅回落可能性较低。预计本年度后期的高棉价将传导至新花上市，尽管我国和全球在下年度仍面临348.4万吨和112.6万吨的缺口，下年度仍将是牛市格局，但随着新棉花的大量上市，今年四季度(即2010/2011年度初期)现货市场棉价有望先高后低。