期货日报：限电贯穿行情 PTA延续慢牛格局

　　生意社9月17日讯　今年6月中旬，浙江省发布限电通知，对化学纤维制造业、纺织业和造纸及纸制品业等八大类高耗能行业，在用电高峰期间(7月1日—9月13日)，按15天为一个周期共5期，实行分期分批控制用电，吹响了拉闸限电的号角。

　　进入7月，夏季高温天气临近，浙江聚酯企业限电方案逐步进入落实的过程中，部分地区的一些企业根据要求结合本身实际情况有停车检修和减产减负的计划，但仍有多数企业观望，执行力度较弱。特别是经过6月底的一轮上涨，聚酯产品的利润急剧上升，企业减产的意愿普遍不强，对PTA的需求没有出现明显下降。

　　由于前期限电执行并不严厉，进入8月，浙江地区限电问题升级，下游终端也开始限电。继浙江省之后，8月末开始江苏地区也开始陆续出现限电的举措，对聚酯的需求产生了进一步的抑制，限电进入深化阶段。

　　受限电因素影响，聚酯涤纶产品8月开始进入挤泡沫阶段，常规产品当月跌幅多在六七百元/吨左右，部分跌幅较大的甚至超过1000元/吨。尽管8月聚酯企业运行状况较之前期有所回落，但利润状况仍处在近几年来较好的水平，整体库存水平仍然在安全线以下，市场销售压力普遍不大。

　　限电深化的同时，PTA生产装置却进入集中检修期，8月份即有扬子石化、翔鹭石化、印度IOC公司等多套装置开始检修。国内PTA装置月平均负荷降至87%左右水平，在一定程度上抵消了限电造成的需求减少影响。

　　进入9月，集中限电的压力逐渐减轻。近日工信部官员提出集中限电的做法并不妥当，下一步工信部将会总结经验，使得节能工作常态化、制度化和规范化。而由于天气的转凉，尽管官方的政策依然严厉，但实际上真正的限电措施在局部地区却有所缓解，甚至部分地区采用自购发电机的策略来恢复生产，在一定程度上促成了下游刚性需求的复苏。

　　目前，聚酯产品的库存在经历8月限电之后的小幅攀升之后重新回落，整体处于年内较低位水平。进入传统旺季，中国轻纺城日交易量已攀升到500万米以上。终端方面，2010年7月中国服装及纺织品单月出口额199.28亿美元，同比增加26.23%，较6月环比增加10.37%。其中，纺织品出口72.78亿美元，服装126.50亿美元。1—7月中国服装纺织品累计出口额1060.86亿美元，同比增加22.9%。

　　限电政策公布和实施以来，PTA产业链经历了6月下旬的聚酯产品的短期涨价疯狂，7月开始的PX反弹，8月开始的PTA装置集中检修，目前又进入传统旺季和中秋国庆双节备料的黄金时期，多重因素形成完美接力。

　　环顾目前的周边市场，美国经济刺激已经开始，国际原油9月10日至15日已经连续四个交易日收于75美元/桶之上，道琼斯指数自万点之下反弹超过600点。而同为纺织原料的棉花近期走势更为凌厉，直逼20000点大关。PTA1101合约近几个交易日在7850—8000间反复振荡，蓄势待攻，后市有望延续慢牛格局，8000关口不会是此轮行情的终点。