新年度棉花市场将呈现V型走势

　　巴基斯坦洪水或致新棉减产38万吨

　　巴基斯坦近年来种植面积和单产均较为稳定，产量变化不大，2005年至今均在200万吨左右。此前不久，巴基斯坦遭遇历史罕见洪灾，巴基斯坦纺织厂协会预计，本次洪灾或致2010/2011年度棉花减产38万吨，这势必将推高巴基斯坦国内棉价及下年度棉花进口量。

　　在最新的预测中，ICAC(国际棉花咨询委员会)预计新年度巴基斯坦棉花产量约190万吨，新棉受灾程度预期达到6%—8%，最高能达到15%；在9月份的全球棉花供需预测中，USDA(美国农业部)预计为202.5万吨，受灾量约12万吨。

　　我国下年度供需缺口继续扩大

　　据美国农业部最新预计，下年度我国产量为707.6万吨，消费量为1088.6万吨，缺口为381万吨，较2009/2010年度扩大21.7万吨。下年度我国进口量预计将增加至277.6万吨。据中国棉花信息网8月生产调查显示，2010年我国棉花种植面积为7803万亩，总产为698万吨，同比2009年产量增加2%。

　　据中储棉花信息中心调研显示，受春播低温及7、8月份阴雨等不利天气影响，全国大部分地区新棉采摘延迟已成定局，大约推迟10天。若后期天气正常，预计新棉单产90.44公斤/亩，较上年提高3.99%；面积预测依据5月份数据，为7784.32万亩；棉花总产量预计704.02万吨，较上年增加4.2%，较6月份提高0.94个百分点。

　　四季度国内棉花供应或较往年偏紧

　　纵观目前的棉花市场，国内外供需格局较往年已发生了较大的变化。总体来看，全国棉花消费需求保持稳中略增；而供给方面，由于2009/2010年度国内和全球近年罕见的供给缺口，带动全球期末库存已降至1994/1995年以来最低水平，国内棉花库存也所剩无几。我们预计，在今年新花上市初期，国内棉花市场供应或较往年偏紧。

　　四季度棉花消费需求旺盛

　　按照美国农业部的数据来看，2009/2010年度我国棉花消费量为1056吨，最近三年的均值为1041.47吨，近5年均值为1038.56吨，处于稳定增长的趋势中。若按照5年均值来计算，月均棉花消费量为86.55万吨。而且，棉花消费呈现出较强的季节性特征，按照往年的经验，随着气温的降低和春节临近，四季度为棉花消费旺季，月均消费量可达到95-100万吨。由此我们预计，10-12月的棉花消费总量预计在285-300万吨。

　　今年四季度供给格局生变

　　按去年的经验，上述300万吨(四季度棉花消费量)的棉花供应主要来源于国家抛储、进口、新疆棉上市外运和地产棉加工上市，但目前的市场供给格局已发生改变。

　　首先，从国家抛储来看，2009年10月1日至10月30日抛储32万吨(2009年第二次抛储10月累计抛售量)，11月20日至12月25日抛储(第三次抛储)50.76万吨，2009年四季度抛储供应量累计为82.76万吨。

　　而今年国家已于8月10日开始抛储60万吨，每天抛储1.5万吨，预计到9月结束将抛售57万吨，进入10月后的抛储供应仅余3万吨。而且，在本轮抛储之后，就笔者了解，国储棉仅余60万-70万吨左右，再次抛储几无可能。与去年相比，2010年四季度国储供应将减少80万吨。

　　其次，从棉花进口来看，2009年10月-12月，我国累计进口棉花44.8万吨，其中，从美国进口8.63万吨，从印度进口18.32万吨，其他国家的进口量均在4万吨以下。另外，从2009年和今年上半年的进口数据来看，第三大棉花出口国乌兹别克对我国的棉花出口大多集中在每年的1—6月，因此可供我国四季度进口的棉花十分有限。美国2009/2010年度棉花期末库存仅65.3万吨，尽管今年美国棉花产量增长较大，且新棉销售状况良好，但加上收购、加工、船期的时滞，大量出口将等到2011年1月之后。而印度棉花出口则面临较大的不确定性，尽管其在今年10月1日后将重新放开棉花出口，但按照印度商务部8月28日发布的消息来看，2010/2011年度印度政府将在首先保证国内用棉的基础上才出口棉花，且必需事先在纺织委员会登记，超过限定额度的出口都将备征收关税。据考特鲁克消息显示，