新年度棉花市场将呈现V型走势
2010/2011年度印度棉花出口登记将从近日(9月15日)推迟至10月1日开始,与装运开始期一致,预计届时将有大量棉花进行登记。印度纺织行业等向政府提出建议,为保护国内纺织业,希望政府在2010年结束前不要放开棉花出口,同时将2010/2011年度出口量限制在印度棉花咨询委员会(CAB)预测可供出口量84.15万吨,而不是之前公布的93.5万吨。印度出口政策多变,预计将使四季度印度棉出口量受到较大影响。
第三,疆棉外运瓶颈难解。由于2009年棉花上市较早,截至2009年12月底,新疆棉外运总量约100万吨,棉花的日均装运车皮数在200—230个,每天可发运9000吨左右。由于今年棉花播种普遍推迟10-15天左右,收获期将向后顺延,疆棉外运时间也将因此推迟。另外,由于元旦和春节的临近,届时客运将增加,对棉花外运极为不利。因此,在今年12月底前,疆棉的供应量将较去年有所减小,预计影响幅度在10万吨以上。
第四,地产棉供应量持续下降。从下表来看,自2000以来,新疆棉花产量的比重在全国总产量中的比重逐渐上升,从2000年的32.96%上升至2008年的40.39%,地产棉产量占比逐年下降。另外,地产棉也同样面临因棉花播种较晚,上市时间推迟的问题,预计大量采摘将较往年延后7—10天左右。
第五,农民惜售情绪升温,人为推迟新棉上市。由于棉花种植面积下降,且粮棉比价较低,面对2009/2010年度一路高涨的棉花价格,棉农对今年新棉上市价格有较高预期。据笔者前期在山东、河南等地的考察来看,预期籽棉售价以4元/斤—4.5元/斤为主,部分地区达到5元/斤。而且从去年的经验来看,越晚卖收益越高,预计今年棉农惜售情绪将加重。作为棉花加工企业而言,若根据现货328级棉花价格18500元/吨计算,籽棉价格在4.2元/斤左右,若高于4.2/斤则加工企业将亏本。预计新棉上市后棉农与加工企业之间的博弈将加剧,加工企业也将谨慎收购,新棉大量上市时间也将因此推迟。从目前已开秤的湖北、安徽等地的收购情况来看,目前上市的棉花等级以4、5级为主,收购价格在4.1元/斤左右。
另外,从纺织业固定投资实际完成额累计同比来看,自经济危机后,纺织业产能重新步入扩张通道,2009年后半年投资累计同比增速在10%左右,2010年上半年累计增速在20%左右。纺织生产能力不断增加,僧多粥少的局面将继续加剧,对于有限资源的竞争也将进一步加剧,这也给棉价提供了继续上行的动力。
从新年度初期来看,2009/2010年度的高棉价已传导至新花开秤。后期随着新棉的大量上市将逐步改善国内供需格局,棉价有望回落。但受国内产量增幅有限及棉农惜售情绪等因素影响,预计现货棉价难现大幅下跌,市场回落的具体程度将视今年全球和国内棉花的产量而定,因此,后续几周的全球棉区天气仍是我们关注的重点。由于我国下年度缺口继续放大,进口量相应增加,来自国际市场的影响也将逐渐加强。预计在印度棉花上市之前,美棉将主导全球棉花出口市场。
按照美国农业部预计,新年度全球棉花缺口较本年度大幅收窄271.7万吨至77.8万吨,全球将处于紧平衡。市场普遍预期新花上市后棉价将呈现先高后低局面,市场的底部预期将在新花大量加工上市和外棉大量到港的12月份。年度后期随着棉花的逐渐消耗,缺口效应将逐渐显现,棉价有望企稳回升。总体来看,新年度棉花仍将保持高位运行,并有望刷新历史新高。