新年度棉花市场将呈现V型走势

　　生意社9月27日讯　2010/2011棉花年度已悄然开始，回顾刚刚过去的2009/2010年度，棉价走势可谓波澜壮阔。从去年新棉上市初期的12977元/吨，一路强势攀升至今年7月上旬最高价18419元/吨，最高涨幅达到41.9%。国内郑棉指数本年度最高涨幅为34.85%，美棉最高涨幅为53.88%。

　　2009/2010年度罕见的供给缺口带动国内外棉价处于典型的牛市之中，进而带动了整个棉花贸易、纺织行业的红火。由于价格传导的时间效应及产业链对价格接受程度不同，处于产业链上游的贸易和纺织行业在本轮棉花牛市当中获益明显，而下游的织布、纺织品服装行业则处于近年来均值水平。

　　在2009/2010年度进入尾声之季，国家抛储政策适时出台，有利于保证新旧棉花年度平稳过渡，但本年度的高棉价将传导至新花开秤。我们预计，2010/2011年度全球棉花供求仍将处于紧平衡状态，新年度棉价保持高位运行。

　　下年度全球供需格局

　　下年度全球供需缺口减少至77.8万吨

　　据美国农业部9月供需报告显示，2010/2011年度全球棉花供需缺口将较本年度减少271.7万吨。尽管其幅度大幅减少，但缺口仍存。市场中有不少人士认为，明年棉花市场或许会重蹈2004/2005年度的覆辙，在经历2003/2004年度大涨之后会有一个加速回落的过程。但我们可以明显看出，2004/2005年度棉价之所以会大幅回落，是受全球棉花当年丰产所致，而2010/2011年度的供需环境与当年迥异。供需缺口的存在，将带动明年全球库存消费比继续走低，因此，从供需环境看，明年并不具备促使棉价大幅回落的基础。

　　具体来看，自2005/2006年度之后的每个棉花年度均存在棉花供给缺口。本年度全球棉花产量为2202.3万吨，消费量为2551.8万吨，缺口349.5万吨，库存消费比为40.1%；下年度全球棉花产量为2546.4万吨，消费量为2624.2万吨，缺口77.8万吨，库存消费比为37.7%，为1995/1996年以来最低，1980/1981年度以来的历史最低点为1989/1990年度的29%。

　　种植面积和单产均助美棉产量大增

　　由于2009/2010年度棉价大涨，美国2010/2011年度棉花种植面积增加明显，2009/2010年度为305万公顷，2010/2011年度为436万公顷，增幅达到42.95%。而且2010/2011年度的单产也处于较高水平，2009/2010年度为871千克/公顷，2010/2011年度增长8.04%，至941千克/公顷。

　　2010/2011年度美国棉花产量较2009/2010年度增加144.8万吨至410.2万吨，增幅达54.6%。预计增加75.4万吨，增幅28.8%。库存消费比继续下降至14.1%，2009/2010年度为19.4%。

　　9月7日，美国农业部的棉花生产报告显示，截至2010年9月5日，美国棉花吐絮率为41%，较一周前增加12%，较去年同期增加17%，较过去五年平均值增加10%。美国棉花采摘率为6%，较过去五年平均值减少1%。美国新棉长势为良好以上的占60%，与前周持平。

　　印度种植面积继续增加，产量有望创新高

　　按照美国农业部的最新预估，2010/2011年度印度棉花种植面积有望达到1070万公顷，较2009/2010年度增加44万公顷，增幅4.29%。

　　单产有望增加30千克/公顷，达到529千克/公顷，增幅6%。总产量有望增加61万吨至566.1万吨，增幅12%。2010/2011年度印度国内需求量预计为446.3万吨，较2009/2010年度增加21.7万吨；出口预计为108.9万吨。