服装品牌麦考林在美国上市 红杉资本或为赢家

　　生意社10月27日讯　伴随着麦考林在美国纳斯达克上市敲钟仪式，红杉资本、沈南鹏等字眼或许再度成为华尔街新热点。

　　昨日晚间(10月26日)获悉，麦考林上市正式获批，于美国时间10月26日正式登陆纳斯达克，成为国内第一家在美国上市的电子商务企业。公司正式挂牌交易发行价为11美元，计划募资1.29亿美元。

　　“麦考林远赴美国纳斯达克上市，将一定程度掀起中国电子商务企业的上市潮。”清科研究中心分析师张亚男表示。

　　计划融资1.29亿美元

　　麦考林是一家专门向城市年轻女性出售服装和饰品的企业。目前，麦考林年销售额超过10亿元，营收主要分为网购、邮购和门店零售三大渠道，目前在中国服装类B2C电子商务企业中排名第二，仅位于凡客诚品之后。

　　麦考林披露的招股书数据显示，麦考林2007年、2008年和2009年三年的净利润分别达到411.2万美元、355.2万美元和721.2万美元。截至今年上半年，麦考林旗下运营着的麦网(M18.com)的网站拥有约210万活跃用户，实现净收入1.08亿美元，同比增41.6%；净利润253万美元，同比下滑37.7%。

　　麦考林公司此次首次公开招股将以每股11美元的价格出售1174万股美国存托凭证，每股美国存托凭证相当于7股普通股。麦考林募集资金约1.29亿美元。该公司此前的发行价定价区间为8美元～10美元。

　　麦考林表示，此次募集资金中的1500万美元将用于增强电子商务基础设施，2950万美元将用于建设新的物流中心和仓库，650万美元用于店铺的改善，剩余资金将用于企业日常运营。

　　“从宏观上讲，麦考林是中国首个赴美上市的B2C企业，这说明中国B2C的市场已得到资本界的认可，未来的资本环境会更加成熟。”易观国际电子商务分析师陈寿凤表示。

　　“上市给麦考林带来最直接的影响可能是有充裕资金去拓展更多业务。现在公司可以更多去考虑自己的盈利能力和结构的均衡性，即公司制定出未来的战略，而不会有风投去介入它的战略。但这个影响还不足以让它在短期内快速成长，超越像现在的当当网、京东等规模企业。凡客还处于爆发期，虽然目前尚未上市，但在未来资金条件充裕的情况下，它的成长速度不是麦考林能够超越的。”易观国际电子商务分析师陈寿凤表示。

　　“幕后推手”红杉资本或为赢家

　　经过多年的市场开拓和消费者教育，中国电子商务B2C市场蓬勃发展，同时逐渐成为风投等资本关注的焦点领域之一。

　　清科数据显示，2006～2009年中国电子商务B2C行业及相关领域共发生投资事件95笔，涉及企业44个，披露投资金额6.04亿美元。截至2010年第二季度，B2C行业领域已经发生16笔投资事件。

　　“B2C的模式需要强有力的资本巨额融资来支持，帮助企业提升服务水平、仓储物流、体系的建设。风投的盈利模式是希望企业上市，从而成功实现套现目的。麦考林事实上是需要资本的支持，未来当风投退出后，麦考林可能更多通过上市公司的背景获得融资，这相对于其他B2C的企业来说是有优势的。”陈寿凤表示。

　　清科研究中心的数据显示，自成立至今，麦考林已完成三轮融资，共获得约12227万美元融资额，业绩也是一路看涨。其中，麦考林的主要投资者包括风险投资公司红杉资本。

　　2008年，红杉资本出资近8000万美元收购麦考林，沈南鹏加入麦考林董事会并担任董事长。同时，于1996年投资投资4500万美元成为麦考林控股股东的华平投资正式退出。招股说明书显示，上市前红杉资本持有约2.53亿普通股，持股比例占总股本的75.9%。

　　“从投资的角度看，大部分的风投不会考虑商业模式本身能给用户带来什么价值，他们只考虑这种模式在中国市场环境中的成长性。风投希望这些企业拿到投资后，很快占据市场的领先地位，最终像麦考林那样上市，最终获得利益。而企业本身的思路和风投的并不一样，企业需要资金，更多的是从商业模式方面进行考虑，如何给用户提供更好的服务，在这个基础上再去占有市场领先地位。这就是目前大部分管理层和投资方的矛盾冲突。”陈寿凤表示。

　　对麦考林的上市，从某种程度上看，红杉资本是麦考林IPO的“幕后推手”，沈南鹏俨然成为“点石成金的大师”。今年，沈南鹏曾带领高德软件和乡村基赴美上市，麦考林作为年内沈南鹏和红杉中国投资下第三家赴美上市的公司，这一切都离不开沈南鹏的资本运作。

　　对此，沈南鹏公开表示，“我相信资本市场能接受一家上市公司有严格的考量，麦考林能够顺利上市，说明了公司商业模式的成功，而不只是它的利润。今年初开始有上市计划，业务则按照一贯的步骤在进行，没有刻意调整，也没有刻意去做第一家在美上市的中国电子商务企业，红杉资本将作为长期投资者支持企业成长。”