中国恒天资本突围 后危机时代迎来重大转折

　　生意社11月9日讯　“当金融危机打乱了经济增长的步伐、市场进入低迷期的时候，我们反而采取了外延扩张的战略。”在接受《英才》记者专访时，中国恒天集团(以下简称恒天)董事长张杰表示，后危机时代的恒天迎来了其发展历史上第一次重大转折。

　　利用资本市场进行一系列兼并重组，张杰口中的“外延扩张”，显露端倪。恒天最近的一例并购，就是其有史以来最大的一次国际并购，一旦并购完成，恒天的核心主业——纺织机械业务将成为世界第一。

　　作为以纺织装备为主业的唯一央企，恒天诞生于1998年亚洲金融(行情，资讯，评论)危机，由中国纺织机械(集团)有限公司、中国化纤总公司、中国丝绸工业总公司等共同组建而成。经过12年的磨合，终于有了起色。

　　但一个不容回避的事实却是，中国纺机企业规模普遍偏小，产品的技术含量偏低。如何让纺机制造大国的核心技术跟上国际步伐？如何才能抵御经济周期，增强企业免疫力？实际上，中国的纺织装备制造企业面临着如何转型的重大课题。

　　市场对恒天有着种种猜想，自2008年8月张杰升任恒天集团董事长之日起，恒天就越来越多地出现在公众视野里。2005年，时年44岁的张杰从1207位来自全球的高级管理人中脱颖而出，被国资委选中担任拥有527亿元资产的中国华(行情，资讯，评论)源集团CEO。当时的华源，是中国最大的医药集团，也是中国最大的纺织集团。张杰就是带着“打造央企医药平台”、带领华源从纺织产业为主向生物医药方向转型的使命而去的。

　　“华源转型过程有一个重要的经验值得恒天借鉴。当年华源转型失败，我们对外的解释是因为其负债率高、短债长投造成。事实上，华源转型失败的本质在于，它用传统产业产生的现金流去支撑它对新产业的转型，而它传统产业的实力又不够，所以只能靠负债去实现转型。这样一来，一旦银行信贷政策调整，马上企业就会出问题。”虽然由于种种原因，这家拥有纺织、医药、机械板块的央企，最终仍然沦为了市场所谓的“鸡肋”，但对张杰来说其中的教训是实实在在的。

　　恒天的转型显然不能依靠传统的纺机制造来支撑，当然也不能寄望于银行信贷。因此，上任之后张杰的第一步就是引入载货汽车、新纤维材料、地产、投资等多元业务。除此之外，恒天还在资本市场上动作频频。张杰认为，在全球市场收购成本相对较低、谈判相对容易的后危机时代，是恒天发力提速的时候了。

　　不过，来自业界甚至恒天内部的担忧与质疑也开始接踵而至。有分析师表示，虽然恒天的技术水平达到了国际水准，但其最初是由十多家国企拼凑而成，内部相互竞争，业绩并不可观。同时，东南亚对纺机的需求正劲，恒天是否应该将重心放在其核心主业上，而不是去做一些非相关的多元化？而在大多数纺机企业还在激烈的竞争中寻求突围之路时，在资本市场上驰骋腾跃的恒天未来如何把握和控制风险？这一次恒天所谓的重大转折，会将其带向哪里？

　　头疼的技术短板

　　和大多数央企所在行业进入门槛较高相比，恒天所在的纺织机械行业处于一个完全、充分的市场竞争环境之中。

　　“我们现在纺机的主要竞争对手包括国外和国内民营企业两大块。和德国、意大利、法国、日本、瑞士等制造业的顶尖国家比，恒天在核心技术上不输他们。而江浙一带活跃的民营企业，单个比起来他们都很小，我们整体比他们大好多倍，纺机行业的民营企业大多只做每个细分的小产品。”不过，国内几无对手的恒天，在其纺机主业的产业链条上，仍有两个让张杰头疼的技术短板：恒天的印染和织布技术一直未能有大的突破。

　　“目前丰田是织布技术这个细分行业的老大。从丰田来说，它的汽车业赚了很多钱，而织布机不过是当年丰田起家的一个产品。作为一种精神产品，其本质上不是为了盈利，所以它就用低价来占领市场。因此国内的企业都上不来，恒天前后为此贴进去将近十个亿，几乎每年都在亏，但是为了民族产业，我们还要继续探索下去。”

　　而对于印染技术，张杰解决的方式就是近期刚刚谈完的这起国际并购。虽然还未尘埃落定，但张杰表示，此次并购之后，在印染技术方面的领先优势也将让恒天在该领域成为强者。