政府组合拳调控市场 棉价应声回落

　　2010/11 年度全球棉花进出口量11 月同比上调2%左右，虽然印度政府经常谈及出口问题，但目前来看，并未实施任何有效影响出口量的措施，出口量稳定维持在104.5 万吨。澳大利亚2010/11 年度棉花产量有创纪录新高的可能，因此将出口量提升逾3 万吨。巴西也增加了4.3 万吨的棉花出口量。中国由于棉花减产较预期加重，持续加大43.6 万吨的棉花进口量至326.6 万吨。

　　2010/11 年度全球棉花期末库存11 月预估为918.8 万吨，较10 月预估值大幅下调5.5%。中国棉花期末库存11 月预估值为287.9 万吨，较10 月调低逾10%，自8 月份以来连续第4 个月调低库存值，较7 月预估值调低了近29%，国家抛储及减产双双拉低了库存值。美国因棉花出口量加大，年终库存量也小幅调低6.4 万吨，较7 月预估值调低逾30%。11 月中国棉花库存/消费比预估值为28.11%，较10 月预估值调低1.3%，再次刷新15 年以来最低水平。

　　2、美国新棉采摘接近尾声，明显快于往年

　　据美国农业部(USDA)统计，至11月21日美棉采摘率86%，前周为78%，去年同期为69%，近五年平均值为73%。中南棉区采摘全部结束。东南棉区除阿拉巴马州外，其它地区均在85%以上。西南棉区德州为80%，其它地区在70%左右。西部棉区采摘基本结束。

　　3、美国 10 月棉厂消费量环比减少，供应充足，库存骤增

　　11 月24 日，美国统计局在月度报告中公布了10 月美国棉花使用量和库存数据，10 月美国工厂对国内外棉花的消耗量约为6.67 万吨，同比增加0.88 万吨，环比减少1.1 万吨。轧棉厂库存量约为2.398万吨，同比减少0.66 万余吨，环比减少0.44 万余吨。公共库存量约为147.928 万吨，同比增加44 余万吨，环比增加近94.6 万吨。可见，消耗量有所降低，新棉陆续上市供应，库存量大幅增加。

　　(三) 市场交易情况

　　11 月CFTC 基金净多持仓量减少，美棉指数价格开始回落

　　图1-2：截至11 月23 日当周CFTC 棉花基金净多头寸与美棉价格的走势图

　　二、 国内棉花市场

　　(一) 行情回顾

　　图2-1 截至11 月26 日郑棉指数日K 线走势图

　　USDA 11 月供需预估报告中，中国棉花产量及库存预估被再度调低，引发了多头的积极参与，推动了郑棉1105 合约一度飙上33720 元/吨的历史高位。总的来看，本月初郑棉以6 根阳线跳跃急拉冲高，6 天大涨近5000 点，攀至32000—34000 元/吨区间遭受较强压力，震荡整理后承压回落，跳水跌入下行通道，均线系统变支撑为压力。11 月下旬郑棉展现震荡偏弱的走势，后期走势关注24000—25000 元/吨区间的支撑，若能够有效支撑，后市或将表现宽幅震荡整理的格局，若无力支撑，则关注下方22000元/吨一线的重要支撑。截至11 月26 日，郑棉的月成交量超过4616 万手，较10 月大幅增加逾100%。

　　持仓量近43 万手，较10 月末减少近6 万手，截至11 月26 日的郑棉指数24428 元/吨收盘价较10 月末27282 元/吨的收盘价下跌近3000 点。