PTA巨头齐上市 高估值或遭新产能定点打击

　　生意社1月11日讯　2010年是中国PTA(精对苯二甲酸)产业红红火火的一年：行业在这一年喜迎十年来的高景气周期；PTA期货价格一度收获五个涨停板，创下了历史新高；PTA三巨头恒逸石化、荣盛石化、翔鹭石化或借壳或IPO，先后登陆资本市场。

　　借助这一势头，各路资本全力追捧PTA上市公司，其估值被抬升至传统周期性行业的2倍以上。但在即将来临的产能释放压力面前，身处强周期的PTA公司会是馅饼，还是陷阱？

　　PTA企业集中上市

　　中国化纤协会秘书长郑俊林认为，PTA是周期性行业，不同年份盈利水平相差很大，“这几年，行业效益好，企业就应该抓紧上市，否则想上都不容易。”

　　2010年的最后一天，*ST光华公告，中国证监会并购重组委有条件通过了公司重组方案，即以9.78元/股的价格向恒逸集团、鼎晖一期和鼎晖元博增发43288万股，购买其所持的恒逸石化有限公司100%股份。恒逸石化及其子公司主要从事PTA以及下游聚酯及涤纶等纺织原料产品的生产和销售，最核心的业务是PTA。其中，控股子公司逸盛石化在宁波有两套PTA装置，设计年产能106万吨，改造后可达140万吨；参股公司逸盛大化在大连有一套PTA装置，设计年产能120万吨，改造后可达150万吨。

　　在此之前，国内另两大PTA巨头已先期登陆资本市场。2010年11月2日，荣盛石化在深交所中小板上市。荣盛石化主要产品是PTA及下游聚酯切片、涤纶长丝等。有意思的是，荣盛石化与恒逸石化“关系密切”，荣盛石化持股70%的旗下核心企业逸盛大化的剩余30%股权归恒逸石化所有，而恒逸石化控股70%的逸盛石化则由荣盛石化参股30%。

　　恒逸石化实际控制人为浙江萧山衙前的邱建林，荣盛石化实际控制人是浙江萧山区益农镇的李水荣。国内PTA两大民营厂商同时叩开了资本市场的大门。

　　另一家则是借壳*ST黑化的翔鹭石化。翔鹭石化前身是翔鹭化纤，创建之时系当时台商在大陆的最大单笔投资。作为老牌的PTA企业，翔鹭石化的PTA项目早在2000年10月奠基，两年后完工，2005年末年产能达到120万吨，2006年经过技改后产能扩大到150万吨，是目前国际上单线规模最大的PTA生产线之一。目前，翔鹭石化旗下唯一全资子公司翔鹭石化漳州有限公司正在漳州古雷半岛建设150万吨/年PTA项目，预计于2012年建成投产。

　　除上述三家企业外，沪深两市中还有一家上市公司生产PTA，即中石化旗下的S仪化。2010年12月21日，S仪化宣布，与台商远东新世纪股份有限公司在江苏省仪征市合作新建年产100万吨的PTA项目。S仪化持有该合资公司40%股份。截至2009年底，S仪化PTA产量已达102万吨。

　　中国化纤协会秘书长郑俊林认为，PTA是资本密集型行业，每百万吨PTA项目需要投资二三十亿元，上市有利于解决资金问题，因而国家非常鼓励PTA企业上市。他还表示，PTA是周期性行业，不同年份盈利水平相差很大，“这几年，行业效益好，企业就应该抓紧上市，否则想上都不容易。”