2011运动装企业成本上升影响运动板块提升

　　生意社1月18日讯　2011年各机构预测纺织服装行业中的运动板块增涨会较2010年增幅有所减缓。香港市场的纺织服装板块近期表现不佳，李宁、安踏体育2010年12月以来下跌都超过15%。尽管近期走势较弱，但2010年香港市场的纺织服装板块整体还是略好于恒生指数。伴随着中国经济增长结构的转型，纺织服装行业有望维持高增长，行业的长期前景依然值得看好。

　　成本上升影响运动板块提升

　　2010年以来，棉花价格快速上涨，尤其下半年棉花价格短期一度上涨超过100%。国家出台了一系列措施抑制棉花价格过快上涨，棉花价格在2010年11月后开始出现回落，但目前依处于历史高位。据预测，2011年棉花供需缺口依然高达300万吨，供求关系决定了棉花价格短期内依然难以大幅回落。

　　人民币升值令出口承压。2010年6月19日二次汇改后，人民币汇价震荡走高，尽管美元指数还处在80左右的相对高位，但人民币汇价已经再次创出了新高。

　　劳动力成本快速上升。近年来，春节过后“用工荒”现象几乎年年出现，而今年随着经济形势回暖，“用工荒”愈演愈烈。2010年12月初，离春节还有两个月，部分沿海地区企业已经陷入旧人流失、新人难招的尴尬境地。中国的人口结构决定制造业劳动力成本未来将持续高增长，工资成本占比较高的纺织服装行业将受到较大的负面影响。

　　由于原材料价格上涨，劳动力成本上升及人民币升值预期会在较长时间内维持，因而具有较强议价能力的品牌厂商更值得看好。估值上，服装行业2011年市盈率在14倍左右，考虑到未来几年行业有望维持20%左右的增速，这样的估值还是比较有吸引力的。在众多子行业中，处于成长期的家纺和男装，相对于渐渐步入成熟期的运动用品更值得关注。

　　订单成为风向标

　　李宁公司日前表示，2011财政年度第二季度李宁牌产品订货会已结束，按照零售吊牌价计算的订单总值与2010年同期相当，其中服装产品和鞋产品平均零售价均上涨超过8%，但订货数量则分别下降超过7%和8%。计算集团给予经销商批发折扣做出调整的影响，订单总值按照批发出货计算较2010年同期下降约6%。

　　为了“稳定军心”，帮助经销商应对成本上涨的压力，李宁公司表示将提高给予经销商的折扣率。据其合作伙伴透露，李宁公司原来批发给经销商的折扣率是57%～58%，调整后折扣率会增加2%-3%，以稳定经销商团队。未来一年，对于李宁的经销商和分销商来说，少不了一番优胜劣汰。

　　中国动向KAPPA品牌，2011年订单额增长大幅低于市场预期。2011订单金额仅增长2.8%，增长远低于市场预期。在2.8%的金额增长里，单价提升了5.7%。分产品品类看，鞋履订单额增长24%，服装下滑2.8%，配饰上升6.7%。

　　过去几年，中国动向KAPPA品牌的2季度产品由于其时尚设计和鲜艳的颜色深受消费者欢迎，因此中国动向发现其经销商总是倾向于多定2季度的货品。从2008年到2010年，中国动向的2季度订单额增长分别超过50%、31%和22%，比同业要高。而2010年中国动向对于消费者口味的变化没有及时捕捉，从而导致了零售端的疲软和较大的库存问题。

　　361度表示，2011年春季订货会订单上升23%。衣服及鞋类产品订单分别上升10%和8%而平均产品售价则上升12%及13%。内地体育用品市场年增长率仍达15%以上。不过，一线城市的增长已放缓，但二线、三线城市仍有较高增长。361度拥有7100间门市而当中有70%在二线、三线城市。并且361度2011年秋季订货会金额同比升23%，依旧保持增长态势。其中服装订单升10%，鞋类升8%。平均售价方面，服装升13%，鞋类增12%。