新澳纺织：IPO能否突破行业困局

　　新澳纺织希望借上市来突破需求不振、同质化严重的纺织业困局。

　　该公司发布的招股说明书显示，本次拟募集资金4.31亿元，其中，3.31亿元用于“2万锭高档毛精纺生态纱项目”，1亿元用于偿还银行贷款。

　　新澳纺织立足于毛纺行业，主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售，主要产品为毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条，主要应用于下游纺织服装领域。

　　公开资料显示，2011年至2013年，新澳纺织营业收入分别为14.67亿元、14.89亿元、14.29亿元，净利润分别为1.01亿元、8041万元、1.01亿元，扣除税收优惠和政府补助后的净利润分别为9314万元、7346万元、8959万元。

　　近年来，我国纺织行业发展进入疲软期，国内需求不振，加上国外经济尚处于复苏阶段，纺织企业的成绩单都不理想。

　　据年报，主营无毛绒、绒条、羊绒纱、羊绒制品的生产及销售的中银绒业2013年实现营收31.11亿元，同比增长28.22%；实现归属上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长0.21%。该公司各品类产品的毛利率都有一定程度的下滑，导致综合毛利率较上年同期下滑了3.4个百分点至21.5%，拖累业绩增长。主营业务为毛精纺呢绒的生产与销售的?ST派神(000779)2013年亏损3324.85万元，公司已连续两年亏损。主营毛纺和服装的江苏阳光2013年实现营业收入234?200.81万元，同比减少17.21%；归属于母公司所有者的净利润10?690.59万元，与上一报告期相比实现扭亏为盈。江苏阳光称，2013年纺织行业面临市场需求低迷、劳动力成本上涨等诸多不利。

　　我国是世界上最大的纺织品服装生产和出口国，在2008年金融风暴之后国内纺织业一直处于弱复苏状态。第一纺织网总编辑汪前进就认为，2008年以前整个纺织行业基本处于全盈利的状况，而在这之后，行业分化开始显现。

　　汪前进表示，目前我国毛纺织品市场最大的问题在于同质化，走高端路线和品牌路线的企业日子会更加好过。

　　转型的期望与难题

　　“成为全球最专业的高端纺织原料供应商之一”一直是新澳纺织的梦想。经济学者邱仰林认为，新澳纺织的这一战略值得提倡。

　　新澳纺织希望通过高端产品战略来增强企业的盈利能力，但理想与现实还有一定的距离。

　　据招股说明书，新澳纺织本次拟募集资金主要投向是2万锭高档毛精纺生态纱项目。该项目是在公司原有44000锭纺纱产能基础上的产能扩充，预算投资33?057万元(包括固定资产投资25?520万元，流动资金7?537万元)，计划建设期为两年，第三年开始投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年生产负荷达到设计能力的90%，第五年起生产负荷达到设计能力的100%。

　　公司称，“本次募集资金投资项目生产的生态纱产品主要为公司现有优势产品——高档精纺针织纱的产能扩充，产品附加值相对高?有利于提升公司在国内外高端市场的竞争能力。”

　　这是正确的战略方向。中投顾问轻工业研究员朱庆骅评价说。

　　不过，新澳纺织近年来高档精纺产品的营销表现一般，2011年至2013年公司“羊毛／蚕丝／羊绒混纺纱”产品销量增长乏力，销量分别为191.91吨、216.23吨、206.18吨；“高档纯羊毛纱线”略好一些，分别为3305.24吨、3644.02吨、4394.34吨，平稳中有一定增长。

　　不一致的进度表述

　　2011年3月11日，“20000锭高档毛精纺生态纱项目”获得了桐乡市环境保护局的环保核准批文。截至2013年12月31日，该募集资金投资项目已完成前期投资12810.70万元，并已有8080锭纺纱产能开始试生产，初步形成近1000吨的年生产能力。

　　不过，据当地媒体2013年初的报道，“‘新澳集团’20000锭高档毛精纺生态纱项目，已完成计划总投资3.5亿元的60%，争取今年10月前投产，届时可新增销售5亿多元，实现利税1亿元。”

　　公开资料还显示，沈建华系新澳纺织的实际控制人，直接持有公司23.78%的股份，并通过新澳实业控制公司51%的股份，因此，沈建华合计控制公司本次发行前74.78%的表决权。