一个坚持者的新证言 雅戈尔成功完成跨国并购

　　雅戈尔并购新马服装集团始末

　　2007年底，一条并不显眼的公告出现在了上市公司雅戈尔股份(600177)的个股信息中——“公司以现金方式收购Xin Ma Apparel International Limited(下称：XinMa)和SmartApparelGroupLimited(下称：Smart)股权的议案：公司于2007年11月6日与美国Kellwood公司(下称：KWD)及其全资子公司KellwoodAsiaLimited(下称：KWDASIA)签订三方《股权购买协议》，公司出资约7000万美元收购KWDAsia持有的Smart100%股权、出资约5000万美元收购KWD持有的XinMa100%股权。本次海外投资金额共计1.2亿美元(30%公司自筹，70%为银行贷款)。”

　　这条看似平常的公告背后，隐含着中国纺织服装行业巨子———雅戈尔进军国际品牌的雄心和中国服装业迄今最大海外并购案的风云际会。

　　1、近30年前，雅戈尔还只是一家只能给本地服装企业做下脚料活儿的作坊小厂，在改革开放之中，雅戈尔抓住了横向联合、改制、上市、外贸放开、加入WTO等一系列机遇，如今已经发展成为一个净资产近200亿元，兼有品牌服装、地产开发、股权投资三大主业的大型企业集团。

　　虽然涉足多个行业，但雅戈尔最引人注目的还是其主业———纺织服装行业里的一条涉及全行业的产业链。在这个中国改革开放最早崛起，也是现在竞争最为激烈的行业中，雅戈尔以其独特的经营方式，打通了与服装相关的几乎所有产业。从上游的棉花种植开始，到纺纱、织造、成衣生产，再到下游的营销渠道的建立，雅戈尔收购、投资了一系列相关企业，达成了全产业的控制。在李如成和管理团队20多年的精心打造之下，这条雅戈尔产业链的每一个环节都紧密相扣，并各自都进入了行业的中高端市场：日中纺是中国三大纺织面料生产基地，除了供应雅戈尔自身的面料需求外，还大量供应日本、欧洲和美国客户；服装企业———雅戈尔服装城是中国最大的服装先进制造基地，雅戈尔品牌被评为最受消费者欢迎的品牌之一，定位于国内中高端客户；下游由300家连锁店、1000多家商业网点构成完整的营销体系，牢牢占据了国内市场。

　　当然，这仅仅是硬件。更重要的是雅戈尔通过20多年的经营，打造出一支3万人的企业员工队伍，对企业忠诚、在事业上执著的团队精神和在产业上具备的强大制造能力，使得雅戈尔现在的企业经营开始向“创国际品牌，铸百年企业”的道路迈进。

　　作为雅戈尔的灵魂和领军人物，李如成几十年矢志不渝地希望把雅戈尔打造成一个世界顶尖品牌。

　　而在2007年，机会来了。

　　雅戈尔和KWD公司之间早有业务往来。除了正常的品牌加工业务之外，KWD公司的男装核心业务部门———新马公司，还是雅戈尔旗下纺织企业———日中纺公司的股东。因此，双方的高级管理团队对对方的企业状况非常了解。作为一个被出售的部门，新马公司管理团队特别希望雅戈尔集团成为收购方，其中的原因，是因为他们深知，在纺织服装这个劳动密集型行业，中国特有的劳动力资源使中国企业具有强大的竞争力，而雅戈尔在其制造基地中大规模的技术设备投资，则使雅戈尔集团成为中国国内最具竞争力的企业，因此，它是一个再好不过的收购方。

　　只要去过雅戈尔在宁波的生产基地的人，都会惊讶于这个硕大无朋的生产基地先进的制造能力。从2003年开始，以李如成为首的雅戈尔决策层对刚刚开始建设的服装城和纺织城进行了大力投资，数额高达30亿元。虽然因生产产品的不同，雅戈尔工厂的设备千差万别，但其共同的特点是，都采用了世界一流装备。在这些先进设备的装备下，古老的纺织服装行业完全成为一种新的模式，自动和半自动的机械取代了这个行业大部分人力岗位，工人成为机器的操作者和质量的检查者，劳动强度降低而效率大大提高。

　　从2004年开始，雅戈尔整个集团开始了信息化改造。经过3年的实践，已经逐步实现了从终端数据开始到产品研发的信息化系统和建立在数据库基础上的现代物流系统。这意味着有着3万员工的雅戈尔，初步实现了工业企业信息化、管理扁平化的改造。

　　背靠这样一个拥有强大能力的制造企业，同样以男装为主业的新马集团当然会前途无量。因此，新马集团期望雅戈尔为收购方，是必然的。

　　2、社会舆论对雅戈尔在纺织服装行业如此巨大的投资，存在一些不同看法。这些分歧，在李如成决定投资服装城、纺织城，构建自有渠道中就存在。这主要是因为从一系列宏观的因素上，纺织服装行业并不是一个被看好的行业，而雅戈尔多元化的投资中，其他行业的利润来源更好，收益也更快，比如地产业和向金融行业的投资，都因为宏观的推动有着更好的收益率。由于有了优秀的团队和企业知名度，再加上强有力的资本，雅戈尔的多元化更多地是被推着走，因此有很大的选择余地。