美国衰退持续或至年底中国纺织将受累

　　房地产市场调整可能会持续到2009年

　　在任何国家的经济发展过程中，房地产的相关投资都在国民经济中占有重要地位。而在美国历次的经济衰退之前，房地产的相关投资都有明显的下滑，2007的年情况与美国历次经济衰退极其相似。

　　美国房地产市场在美国经济中占据着重要的地位。投资中，住宅固定投资35%左右；商业信贷中，房地产贷款占到商业银行总贷款的39.2%；在消费贷款中，家庭房地产贷款占到消费者贷款的60.3%；房地产市场出现的信贷风波一定程度上导致商业银行“惜贷”和金融机构陷入困境，如果房价继续下跌，则情况会较为严重。房地产的继续走弱，将使美国经济陷入衰退。

　　美国商务部2007年12月28日公布的数据显示，去年美国的新房销售量为77.4万套，比2006年大降26.4%，创历史最大下降幅度。由于销售量下降，美国积压待售新房数量去年12月份为49.5万套，按照当月销售速度，需要9.6个月才能销售完这些住房，这是1981年10月以来的最长时间。

　　美国房地产市场的情况，可能还存在着如下的下跌压力。首先，房价的下跌可能导致更高违约率，银行为了收回贷款很可能低价拍卖房屋。其次，在房价下降的预期下，地产投机者可能也会加入抛售的行列当中，这将会造成房屋价格的进一步下跌。第三，次贷的受损者很可能对美国金融机构提起诉讼，追诉其在销售金融产品的过程中存在信息披露不完全等等一系列责任。这将使美国房地产成为美国经济的痼疾，引发美国经济进一步下滑。

　　现在，关键的问题是房价可能会调整多久和多深，从历史经验上看(以洛杉矶房屋价格为例)上次调整房屋价格从最高点到最低点，调整的幅度为27%，成交量下降了52%。目前，从美国全国房屋平均价格来看，从最高点已经调整了11.3%；从东北部房屋平均价格看，从最高点已经调整了20.4%；从中西部房屋平均价格看，从最高点已经调整了10.4%。如果按着洛杉矶房屋价格在上次调整中的表现看，美国目前房屋价格可能还面临着15%左右的下跌空间，而调整的时间可能会持续到2009年。

　　美国将采取更多的刺激政策

　　在2001年，在美国经济衰退已成定局的情况下，为了摆脱衰退，美国当局采取了一系列措施：4次调低联邦基金利率共1.75个百分点，提出了750亿至1000亿美元的经济刺激方案，停发30年期国家债券，协调西方发达国家的货币政策，促成世界贸易组织启动新的多边贸易谈判，促使微软公司的垄断案庭外和解等。

　　从目前美国的经济情况看，在2008年美国将采取或可能采取如下政策措施。一是大幅度降息。美联储主席最新态度，美联储可能加大降息的力度，美联储可能会将联邦基金利率最终下调到2%的水平。

　　二是税收刺激计划。美国政府已经批准了1680亿美元的刺激经济计划，主要内容为：对大多数单身纳税人给予一次性退税600美元，夫妻加倍，儿童每人补助300美元；不需要纳税的低收入者，包括靠退休金的老人和残障退伍军人，可获得退税300美元。此外，法案也对企业提供减税，以鼓励投资。新刺激经济方案对消费的刺激作用，最快将于2008年5月份开始显现。短期内，消费者信心可望改善。

　　但是该税收刺激计划可能不足以使美国目前的经济在短期内得到改善，尤其从历史上看，对于美国的消费刺激可能并不明显。因此，预计美国政府很可能在后续的时间里出台更多政策，如：

　　第一，实行加速折旧政策，即将机器设备名义上的使用年限缩短，每年多提可以免税的折旧。加速折旧使企业能提前收回投资，刺激投资的增加。降低公司所得税税率，让企业保留更多的税后收入，增加企业再投资资金。降低资本增值税税率。

　　第二，对储蓄收入减税。美国政府曾经在1985年对利息收入减税。

　　第三，为了刺激劳动这一生产要素的供给，重点可能是削减个人所得税。

　　第四，研究与开发费用可用于扣税。公司用于研究开发的费用可从应纳税额中扣除。

　　可能采取的刺激经济的政策三是通过G7协调行动。最新的G7会议重点关注经济放缓问题，会议并声明，美国经济产值和就业增长率明显放缓，下行风险日益凸现，但是长期基本面保持良好。受全球经济放缓与金融市场形势影响，G7经济体在短期内都将面临不同程度的放缓。G7各成员国将根据各自国内情况采取相应的措施，包括注入流动性和调整货币政策、财政政策。G7将继续强有力的措施通过必要改革促进发展。未来G7将采取单独或者联合采取相应措施，确保经济稳定与增长。

　　四是美国政府和金融界联手再推救市计划，多方共举稳定经济增长。美国投资界领袖巴菲特近期表示，其掌管的伯克希尔哈撒韦公司已提出愿为MBIA、AMBAC和FGIC这三家债券保险商提供再保险服务，再保险涉及金额可达8000亿美元。上述三家公司中一家公司已拒绝接受巴菲特帮助，另两家尚未做出回应。同时，美国财政部部长保尔森推出“生命线”计划，这将使部分无法偿还房贷者有机会挽回住房所有权。据这项计划，陷入困境的房贷者可在执行抵押品丧失赎回程序前申请一个月“暂缓期”，同时通过再融资或调整贷款余额的方式保住住房所有权。这项新计划涵盖各种类型的房屋贷款。包括美国银行、花旗银行、美国全国金融公司、摩根大通、华盛顿互惠和富国银行六家金融机构都已经加入此项计划。

　　美国财政部和金融界的共同努力，可望为美国经济复苏提供新的动力，但是效果如何，还需要进一步的观察。