美国衰退持续或至年底中国纺织将受累

　　美经济衰退，中国经济减速1-2百分点

　　2008年美国经济放缓将对中国的出口产生向下压力。但是，我们需要关注的是事情的另外一面。美国经济放缓，带动整个世界经济放缓。虽然出口到美国的产品占中国总出口的比重已经从1999年的36%下降到2007年的19%，但是从中国出口的比重中，美国、日本和欧盟依然占总量的51%以上。而且美国和欧盟是中国贸易顺差的主要来源地。

　　对美贸易顺差近年来一直是中国净出口的主要构成部分。2006年全部顺差之中，对美国的顺差所占比重尽管比2005年有所下降，但仍高达81.3%，2007年的全部顺差之中，美国依然占到了62%的比重。2006年，中国贸易顺差1775亿美元，占GDP的比重接近7%；2007年，中国贸易顺差2622亿美元，占GDP的比重更是达到7.6%。2006年贸易顺差对GDP增幅的贡献接近2.7个百分点。2007年贸易顺差对GDP增幅的贡献依然在2.4个百分点。

　　中国对美出口增速在2004年达到35.1%之后，逐年回落，2007年更回落至14.4%。对美出口增速的下降，有前期增长过快、基数较高以及贸易摩擦等表面因素的影响，更主要的原因是美国楼市降温、经济减速及美元贬值的影响。2001年以后，对比美国季度GDP增幅和中国对美出口数据，我们发现其相关性相当强，相关系数达0.73。

　　在没有美国经济衰退的情况下，目前中国GDP将可保持11%左右的增长，但如果美国经济陷入衰退，那么美国从中国的进口增长将显著放慢，个位数增幅从可能变为现实。乐观估算(世界其他国家和地区从中国的进口不受美国经济衰退影响)，中国的出口增长有可能从2007年的25%以上回落至低于20%，净出口增长从2007年的47%左右回落到17%左右，中国经济增速可能因此而降低1个百分点。悲观估算(世界经济普遍受到美国经济影响，就像新经济泡沫破灭时所表现得那样)，中国的出口增长有可能回落到个位数，贸易顺差可能很低增长甚至零增长，那么仅因贸易方面因素影响，2008年中国经济增长就有可能从2007年11.4%水平上陡然回落至9%。