300亿信用证套现赌局 PTA面临产业之殇

　　4.饮鸩止渴

　　但这种信用证套现对于参与者来说，是一场危险且昂贵的赌局。融资成本很高，加上保证金，往往可以达到20%.这一数字，与江浙一带的民间信贷利率相仿，“但套得光明正大”。

　　知情人士以2008年4月份为例，向记者计算其套现成本。

　　按4月合同后期，部分供应商开证价990美元/吨(中国化纤信息网，CIF中国L/C90天)计算，加上6.5%关税、17%增值税，为1233.59美元/吨。按汇率4月25日人民银行外汇中间价6.9949计算，折为人民币成本价为8629元/吨。再加上国内开证费、码头装卸费、管理费、国内陆路运输费、仓储费等120元，总成本为8749元/吨。

　　假定进口货物到货时间为10天，5月5日中国化纤信息网网站PTA现货价格为7900元/吨，亏损额达729元/吨，亏损比例高达8.45%.

　　记者了解到，因为化纤企业聚集，绍兴、萧山、宁波等地成为PTA套现的集散地。2006年底的数据显示，绍兴市的化纤聚合能力占到全省的50%，全国的20%.

　　绍兴海关数据显示，2007年通过绍兴海关进口的PTA，超过16.5亿美元，比2006年同期增长16.3%.

　　知情人士表示，“全国进口PTA的前10大企业中，有6家都是绍兴的。”但与之相反，受信贷紧缩以及人民币升值、纺织品出口遇阻等影响，大量绍兴化纤企业生产线只开到了三分之二的生产能力。

　　“利用PTA信用证融资，以前就有倾向，但从去年下半年，特别是8月份以后，套现的速度和频率都呈加快的趋势。”绍兴当地知情人士告诉记者。

　　作为民营经济最早的发轫地之一，绍兴当地企业往往以集团的形式出现，旗下地产、化工、纺织等企业盘根错节，且相互担保。

　　“有的企业做化纤，只是为了给地产项目寻找融资平台。”上述人士告诉记者。因为化纤行业投资较大，所需资金动辄过亿元，但技术门槛不高，所以一旦运行起来，把规模做大，在相对宽松的信贷环境下，就可以作为抵押向银行贷款，从而为地产项目“输血”。

　　而这些企业最初利用PTA信用证套现，在股市、楼市高涨之时，亦有“赚一把快钱”之意。

　　但现在化纤企业用PTA套现，则仅仅是为其生产经营提供流动资金了。随着银行日渐收紧信贷政策，企业的此番做法，更多的是出于生存的本能。

　　“现在从银行很难贷到款，而我们的利润空间又下降得厉害。”绍兴一家化纤生产企业的总经理助理向记者表示。

　　而另一方面，因为生产周期等原因，化纤产品的回款周期长，所以缺乏流动资金成为这些企业面临的共同问题。

　　“大的化纤企业，产品更换得比较慢，只能靠做数量，但目前这种状况下，做常规产品肯定是亏的。”绍兴市纺织工程学会秘书长张云龙告诉记者。

　　纺织行业寒冬来临的一个例证，就是绍兴轻纺城摊位租金锐减一半，“10万块钱的摊位，现在五六万就能拿下来。”

　　在大的产业环境不改变的情况下，用PTA信用证套现，只能是借新债还旧债，而随着“雪球”的越滚越大，企业往往就会陷入欲罢不能的境地，一旦停止了套现，资金链就会出现断裂之虞。

　　绍兴中发实业即为前车之鉴。在接连上马化纤厂和薄膜厂之后，终于不堪重负。当地政府组织对其6亿元债务实施重组，最终为浙江展望所收购。而据知情人士说，“信用证套现”是压垮中发实业的稻草之一。

　　往往此番情况下，买单者还是银行，而出面收拾残局的，则是地方政府。记者了解，中发一案最终当地政府将其工业用地变为住宅用地，并将5年税收全部返还，才与相关债权银行达成协议。

　　而另一方面，江浙企业之间互相担保，往往令一家事发而波及一片。但对于这些套现企业来说，他们面临的只是先死还是后死的问题。

　　中发实业仅仅小角色，在套现大潮真正来临之前被清理出场了。“比中发套得多的有的是，越是大企业越参与套现，小的化纤厂根本不进口PTA了，都找他们去买。”知情人士透露。