人民币调整升值预期 热钱流出是否需交通管制

　　改进外汇管理方式，完善外汇管理的法律法规，强化对跨境资本流动的监管。——王岐山

　　资本的流动风险有极强的突发性，国际资本的流动也是复杂多变的，因此在资本项目可兑换的过程中需要把防范风险放在突出的位置。——胡晓炼

　　一些国际短期资本在各国金融市场间大进大出的规模和频率都在扩大，金融市场的系统风险加大，对市场经济尚不成熟的中国而言，如何开拓和发展金融市场是一个挑战。——王小奕

　　或是巧合，或是刻意，一段时间以来，监管部门在各种场合陆续表达了对跨境资本流动的关注。央行也在最新发布的货币政策执行报告中，专门开辟专栏解释外汇收支不平衡的状况并强调，“加强外汇资金流入和结汇管理，减少套利资金违规流入和结汇，是配合当前宏观调控的需要，也是为国内经济结构调整、完善人民币汇率形成机制等争取时间”。

　　同时值得注意的是，4月中旬开始，市场对于人民币汇率的升值预期经历了自汇改以来最为显著的一次变化。如果说人民币的单边快速升值预期是投机资本的快速流入的一个重要原因——激增的外汇储备和无法通过外贸顺差和FDI(外商直接投资)解释的那部分不明来历资金或许也在证明这一点，那么升值预期的调整会对跨境资本的流动又产生什么样的影响？

　　虽然多数人仍坚持人民币升值之路还未走尽，中美之间的正利差仍然对“热钱”具有吸引力，但是过去一个月的市场变化也在提醒我们，现在就开始对这种“严进宽出”的外汇管理政策进行思考，并对可能出现的升值预期逆转、资本快速外逃进行提前准备并不为时过早。

　　⊙本报记者秦媛娜

　　美元兑人民币NDF市场的远期报价已经开始高于即期市场，现在有必要来探讨人民币的贬值预期吗？

　　高善文：今年应该不会出现人民币贬值，因为无论是外汇储备的积累速度、经常账户顺差的规模、美元汇率的走向还是国内通货膨胀的压力，从这些方面来看，都需要一个相对比较强势的货币。

　　由于出口增速放缓，人民币汇率的快速升值可能会有一些压力，但是公平的说，出口的压力不完全来自汇率，而与国际经济的减速、劳动力和土地价格的上涨都有关系。

　　从表现来看，出口部门的压力主要集中在劳动密集型行业，比如服装、鞋类、小家电等，在中高端出口市场，例如机械、电气设备等方面并没有明显压力。出口增速的下降并不能归结于汇率，现在中国国内有通胀压力，需要采取紧缩性政策，总要把出口、投资或消费中的某一部分紧缩掉，现在汇率升值所调整的是出口，短期内可以缓解通胀压力，长期来看，这对促进经济结构调整，使出口沿着附加值的链条向上层移动都是有利的。