原油突破走高 PTA后市或探低回升

　　内容摘要：

　　1.原油突破震荡区间后有望继续走高

　　2.PX供应增加预期不变成本坍塌打压PTA

　　3.PTA短期供应仍充裕

　　4.下游需求一片暗淡打压PTA市场人气

　　5.纺织服装出口形势仍严峻贸易保护主义开始

　　一、行情回顾及预测

　　生意社11月6日讯　7月下旬，随着原油上升、PX供应紧张和下游持续采购，推动了PTA升至8000上方，但高利润刺激下，上游PX和PTA开始加大生产，长期维持高开工率，导致了本轮下跌趋势降临。

　　技术上，目前PTA0911合约跌至前期震荡区间下沿，即6770附近有止跌的现象，但结合KD指标和MACD指标仍交叉向下，预示短期仍有下跌空间。后市PTA可能进一步下探至6300，然后在原油突破上涨的推动下震荡走高。

　　基本面看，短期受上游PX大幅下挫，国内PTA货源充裕和下游观望不接货打压，短期估计仍将下跌，但随着经济复苏更加明朗，原油突破上涨和PX、PTA减产，终端织布厂进场采购，或使PTA震荡走高。

　　二、基本面分析

　　1.原油突破震荡区间后有望继续走高

　　随着美国劳工节结束后，美国夏季驾车出游的时期也结束，对汽油的消费旺季结束，但迎来了取暖油的需求旺季，因此需求总体变化不大。供应方面，OPEC国家维持第四季度产量不变，但将更严格执行前期决定的减产目标，将利好原油市场。

　　原油的金融属性看，目前美国制造业、房地产、汽车市场都出现回升，尽管失业率仍高企，但职位减少的幅度在缩小，显示美国经济在复苏。美国整体经济向好，将推动原油走高。

　　另外，随着经济向好，对通胀的预期将越来越强烈，投机者将买入更多黄金和商品期货避险，或令原油火上浇油。

　　2.PX供应增加预期不变成本坍塌打压PTA

　　近期尽管原油企稳于70附近，但PX价格持续下跌，使PTA成本支撑坍塌，打压PTA市场。

　　今年国内PX新产能陆续投产，而亚洲PX产能过剩已成事实，继续打压PX后市。今年已经新投产了4套装置，预计4季度初仍将投产一套100万吨/年的PX装置。

　　理论上，PX-石脑油装置之间的价差为350-400美元/吨，但目前价差为-109美元/吨，即PX装置亏损109元/吨，为了减少亏损，后市预期PX装置开工率将逐渐降低，而新装置或许延迟投产。

　　3.PTA短期供应仍充裕

　　从上图2可见，PTA装置利润高达近900元/吨，开工率长期高达93%，而目前利润稍下降为800元/吨，但仍较丰厚。这高开工率和下游因销售暗淡而不接货使PTA市场供应相对充裕，后市PTA压力仍很大。

　　中线看，目前市场减产降负呼声很大，后期PTA装置或许逐渐降低，价格企稳。

　　4.下游需求一片暗淡打压PTA市场人气

　　终端织布厂因销售难有起色和PTA价格持续下跌，出于买涨不买跌的心理都离场观望，按产订货。下游接货清淡，对PTA构成沉重压力。

　　中线看，目前织布厂、加弹厂原料库存甚少，后期随着原油突破上涨，可能出现集中采购，从而拉高PTA的情况。

　　5.纺织服装出口形势仍严峻贸易保护主义出现

　　从下图可见，我国纺织服装出口在3-7月增长，只是给企业的“去库存化”提供一个机会，8月份我国纺织业再度遭遇寒流。

　　中美轮胎特保案风波未平，欧盟就提出对原产于中国、韩国和台湾地区的聚酯高强力纱发起反倾销调查，涉案的中国大陆纺织企业中，浙企的外贸份额占了4/5，约1亿美元。依照欧盟法律，调查程序自2009年9月8日起将历时15个月。欧委会一般将在立案后9个月内作出初步裁定。若倾销成立，将大幅提高我们进口关税，而我们作为一个纺织品出口大国，将遭受沉重的打击。