投机商的抛售有可能与纺织厂的现货买盘相遇

莱茵哈特：投机商的抛售有可能与纺织厂的现货买盘短兵相遇（11.27）

纽约期棉：本周伊始，市场就开始持续上升，同时美元疲软，空盘量继续扩大。周三市场改变风向，成交量缩水，但整体看涨趋势未受影响。如果不是周四迪拜传来令人震惊的消息，本周市场收市趋势可能会与前面的许多周一样。周四感恩节ICE 休市。本周市场下跌大约 1.5 美分，但从图形看，好像是对总体上升趋势的一次调整。

后市展望：基本面，我们仍然认为，看空派很难找到论据，现在看来，中国和其他市场对现货棉花的潜在需求依然很大。但是，迪拜事件可能对外围市场产生影响，加上美元走强，可能成为棉花价格疲软的因素。但是，到目前为止，全球投资者急于解迪拜世界重组以及意外停滞债务偿还所造成的全面影响。

中国银行监管机构发出强烈警告，严格执行资本需求进一步加大市场忧虑，即近期市场走强趋势能否持续下去。事实是，近期投机商对棉花市场的热情有些过头。在新的市场环境中，投机商的投资政策变化尚待观察。然而，正如我们上次报告中提到的，我们预计，投机商的抛售有可能与纺织厂的现货买盘短兵相遇。为了让基本面真正利空，全球经济必须再次衰退，以及出现相应的通缩压力；这种局面不大可能出现，但一旦出现，全世界的央行都会联手应对。技术支撑位在73.00, 71.40, 69.75,关键在 68.80 美分，其次在 67.20 美分。阻力位在 74.27, 75.74, 76.00 和 78.25 美分。

美国：截至本月中旬，美国轧花数量达到 500 万包，相比之下，去年同期为 680 万包，2007年为 1000 万包。棉花加工数量不到美国农业部预期产量的 50％，美国距离最新的产量预估数字还有很大的距离。另一方面，大部分棉花种植带的采摘天气很好，棉田里排放着很多等待加工的棉垛。

由于棉花采摘数量比例还算可以，因此，棉农现在越来越关注市场。10年3月合约自9月中旬以来至少上涨 14 美分，这是种植者获得投资回报的好机会。棉商对棉花的需求非常强劲，虽然货源越来越多。同样，高级别棉花需求继续扩大，对于市场年度的这个时间段来说，今年的棉花提价幅度显得非同寻常。

印度：在经历了令人兴奋的一周之后，如市场上有很多传闻，本土价格上涨，现在印度市场似乎有点降温。新闻机构宣布，政府没有计划禁止印度棉花出口，因为印度拥有足够的棉花库存。纺织行业要求在2月之前禁止棉花出口，并禁止签订新的棉花出口合约，以遏制国内价格上涨。然而，印度供需情况显示没有理由禁止棉花出口。印度棉花产量估计在 2900－3000 万包之间，每包总量 170 公斤，消费量预期在 2400 万包，因此，棉花可能有剩余。目前的出口登记数量大约在 300 万包。本地到货数量逐渐增加，等到本月库存开始积累的时候，棉花价格可能会感受到压力。

中国：本周CNCE和郑州商品交易所棉花价格大幅波动，双双收于涨停及跌停线，说明目前国内货源形势紧张，今年下雪事件早，导致形势恶化。政府呼吁召开会议，讨论如何控制局势。目前还没有采取具体措施，但政府有如下选择：

1. 提高每天的国储棉拍卖数量。 CNCE 第三轮拍卖总量 50 万吨，11月20日再次开始拍卖，每天拍卖数量在 16,000-20,000 吨，通常都是 100％ 卖完。

1. 改善从新疆到华东各省的运输，优先运输棉花。

1. 收紧亚洲发银行的收购棉花贷款，迫使农民和棉花加工商销售棉花，从而防止投机性收购。

1. 提前宣布 2010年 894'000 吨 TRQ 进口额度，以及 200 万吨滑准关税进口额度。进口额度预期在12月底或者2010年1月初宣布。国内纺织厂一直在积极地咨询外国棉花，尤其是存放在中国仓库的棉花，或者目前飘在海上的棉花，他们在利用 2009年剩余的进口额度。