浙江龙盛：全球布局再进一步 染料业务趋势向好

　　生意社11月4日讯　浙江龙盛发布公告，新加坡KIRI控股有限公司(浙江龙盛全资子公司桦盛公司出资2200万欧元认购新加坡KIRI定向发行的可转换债券，若完全转股，龙盛将持有新加坡KIRI 62.4%的股权)于近日与Platinum Equity Advisors, LLC(美国白金私募基金)签署《股份购买协议》，新加坡KIRI控股有限公司将出资1000万美元购买美国白金私募基金所持德司达美国公司100%股权。

　　点评：

　　全球布局再进一步。德司达美国公司主要从事染料、化学助剂、纺织工业服务，主要借助德司达的纺织染料，以及Reidsville市生产的纺织助剂以及皮革化学品，主要业务覆盖美国、加拿大、墨西哥等国家。德司达美国公司截止2010H1的资产和负债额分别为4465、2457万美元，2009、2010H1的收入分别为9646、5914万美元，净利润分别为472.8和258万美元。本次购买资产有利于新加坡KIRI控股有限公司在北美地区的市场发展，也将对公司可转债转股后的财务状况和经营成果产生积极影响。由于今年2月4日新加坡KIRI公司收购了除德司达美国公司以外的全球业务，因此此次收购完成后，公司将接管徳司达全球的业务，协同效应将进一步强化。

　　染料业务趋势向好。在原料价格上涨的背景下，染料企业相应对产品进行提价，目前分散染料的市场价较8月份低点涨幅接近30%，活性染料也初现涨势。由于目前染料行业仍处旺季，我们预计公司染料业务仍将持续向好(分散染料下游是涤纶，将间接受益于高棉价)。公司的间苯二胺、间苯二酚以及纯碱等产品也在此轮化工品涨价中相应受益。

　　维持“推荐”评级。染料行业有望重入上升周期，而浙江龙盛在新产品开发、产业链一体化方面构建的优势将进一步得到发挥，子公司收购德司达美国公司也使得公司的全球布局再进一步。除此之外，年产7万吨芳香胺技术改造项目(以及相应间苯二酚产能的扩大)将于明年投产，龙山化工(无机化工)、减水剂、汽车配件等业务也将保持增长。我们暂不考虑房地产等业务，以及徳司达可转债转股的影响，维持公司2010-2012年EPS分别为0.70、0.89和1.03元的预测，维持“推荐”的投资评级。(兴业证券)