郑棉高位暴跌 春节前区间震荡

　　根据海关的统计数字，今年前十个月纺织纱线、织物及制品出口626.2亿美元，同比增29.4%，服装出口1050亿美元，增19.5%。今日部分纺织厂继续上调棉纱价格，目前40S环锭精梳纱市场最高报价已至54000元/吨，相比去年11月同期，涨幅已经翻番。

　　第三部分美棉跟随郑棉回落

　　11月份，纽约ICE市场棉花期货价格跟随郑棉期货价格的下跌而回落。11月10日，3月合约触摸历史最高点151.95美分/磅，到11月24日最低下跌到111.13美分/磅，跌幅达到27%，与郑棉下跌幅度基本一致。

　　图3：ICE棉花3月合约日线图

　　到11月29日，美棉明年1到4月份装船的CA M级进口到港报价下跌到了每磅145美分，滑准税下折合人民币每吨24957元。若考虑期货的升水因素，郑棉1109合约的合理价格应在26000元以上。从这个意义上讲，目前郑棉期货跌幅过大。

　　图5：历年来全球棉花产量(单位：百万包)

　　图6：历年全球棉花期末库存(单位：百万包)