郑棉高位暴跌 春节前区间震荡

　　图1：郑棉1109 合约日K 线图

　　图2：郑棉1109 合约月K 线图

　　今年棉花出足了风头，先是从每吨16380元直线上涨到每吨33000元以上，进入11月中旬以来，又直线暴跌。到11月29日，主力1109合约最低下跌到每吨24180元，较11月10日的最高价33600元，下跌9420元，跌幅28%。在政策面与基本面的共同作用下，春节前，郑棉主力价格预计将在23000元到28000元之间震荡，而25500元是这一时期的多空平衡点。

　　目前棉花价格的主要影响因素已经从基本面转移到政策面。发改委网站发专文论述《国务院关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，其中提到，一些游资和不法经营者采取欺诈、串通、哄抬、囤积等不正当手段操纵相关商品价格，是一些农产品价格上涨的直接推手。就棉花来说，文章认为“棉花收购也遭游资恶性炒作，无照收购、无证加工现象较为突出，一些收购企业不具备相关准入资格，却大肆抢购哄抬价格。”

　　按照价格调控措施中，“加强对农产品期货市场及电子交易市场的监管”的政策精神，大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所纷纷提高了各个品种的保证金、扩大了涨停板幅度、对最大持仓量进行限制。

　　根据郑商所通知，自2010年11月26日结算时起，棉花期货合约交易保证金标准将由原比例调整为12%，涨跌停板幅度由原比例调整为7%。保证金提高后，将减轻棉花期货的杠杆效应，也提高了参与棉花期货的资金门槛。

　　12月初，国家将召开经济工作会议，定调明年的宏观经济政策。预期在会议召开前，国家仍将继续强势调控物价，强势监管农产品期货市场和电子交易市场。棉花现货、期货价格仍将以弱势震荡为主。

　　近期有学者开始反思有关部门近期的价格干预政策，认为这些举措早就不是宏观调控了。宏观调控有着严格的定义，指的是政府通过对总量的控制，来调节经济的运行。“宏观”的含义就是“总量”、“全局”，而不是“单个”、“具体”。宏观政策因此也只有两个：货币政策和财政政策。行政干预市场对经济和社会有一定的负作用。因为在市场经济中，价格是重要的信息源，发挥着配置资源的关键作用。凡价格上涨，必然是供不应求，看到价格上涨的企业，察觉到有利可图，在价格的指导下增加供应。这样做的结果是缓解短缺，自动实现供给和需求的平衡。

　　因此，进入12月份以后，投资者需要重点关注政府政策面的变化，一是政府仍有可能再次加息，对货币总量进行调控；二是政府行政手段管理价格的手段是否趋于温和。

　　根据29日召开的国务院常务会议，有关部门将对《价格违法行为行政处罚规定》作出修改，修改后的规定草案将相互串通、恶意囤积、捏造散布涨价信息以哄抬价格、牟取暴利的行为作为惩处重点，加大了处罚力度。