2011年郑棉走势展望：棉价继续维持高位震荡格局

　　(四)稳物价、防通胀成为政策调控的重中之重

　　2010年以来，随着棉花价格的步步抬高，国家对棉价调控的政策也在逐步加码。5、6月份，国家共增发进口棉配额140万吨，以满足纺织企业需要，稳定国内棉花市场。8-10月份，中储棉向市场投放100万吨储备棉，有效增加了市场供应。10月下旬，国家发展改革委等部门专程赴新疆调研棉花市场购销情况，并协调新疆棉铁路运输，确定到年底前棉花装车量保持在300车/日以上，同比增加50车/日。10月29日，国家发展改革委等七部门下发《关于切实落实全国棉花工作电视电话会议精神维护当前棉花市场秩序的紧急通知》，强调加强市场和质量监管，重点加强对农村棉花经纪人的管理，对社会游资租厂或委托收购加工棉花情况的排查，严肃查处扰乱市场秩序的违法行为。11月17日，国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。温总理表示必要时对生活必需品实行价格干预。12月 3 日召开的中央政治局会议明确提出，2011年将以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进结构调整，已实施两年的适度宽松的货币政策面临退出。12 月10日召开的中央经济工作会议提出明年经济工作的主要任务也包括“提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。 ”12月 20 日，中国人民银行年内第六次上调存款类金融机构人民币存款准备金率。12月25日，央行宣布进行年内第二次加息，分别上调存贷款利率0.25个百分点。央行的二次加息举动，预示着中国开始进入加息周期，国家对货币的宽松政策开始转向稳健政策。

　　临近年底，我国CPI屡创新高，尤其是2010 年 11 月，居民消费价格同比上涨 5.1%，比上年同期提高 4.5 个百分点，比上月提高 0.7 个百分点，创 28 个月新高。CPI的大幅走高，使得国家将宏观调控的重点转向抑制通胀，调控物价。在旧年将至，新年初始之际，国家宏观调控政策基调确定，稳定物价、预防通胀成为近期中国经济政策的焦点。

　　(五)人民币升值不容忽视

　　在市场对棉花行业政策调控表示出关注的同时，人民币汇率问题也是影响2011年棉价走势的一个重要因素。

　　2010年6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革。随后，人民币汇率升值步伐开始加快。截至年底，人民币升值已达到预期升值的3%幅度。中国人民银行12月31日授权中国外汇交易中心公布，12月31日人民币对美元中间价为6.6227元，创下2005年汇改以来新高。

　　人民币升值，对棉花下游纺织服装行业的出口会产生不利的影响。人民币升值将提高中国出口棉纺织品的国际价格，更加不利于本身已经利润空间窄、议价能力弱、外部竞争激烈的棉纺织行业，进一步削弱其在国际市场上的竞争力，从而对棉花下游需求产生重创。

　　人民币的快速升值，以及中国国内包括原料、劳动力等生产成本的上升，促使部分国际订单从中国向成本更低的东南亚地区部分国家转移。世界纺织生产及出口格局开始发生变化。据孟出口促进局最新数据显示，今年7-11月，孟加拉国针织品出口35.3亿美元，增长近37%，而梭织品出口增长近36%，达到了28.8亿美元。据悉，目前孟加拉国所占份额已由2.5%上升到3%；越南由1.7%上升到2.5%。。

　　有数据测算称，目前国内纺织服装行业的平均净利润率仅为3%-5%，如果人民币升值，不仅会挤压纺企原本就微薄的利润，出口需求也会同时受到一定影响。按照商务部、工信部等多部委的压力测试结果来看，目前国内纺织行业能够承受人民币5%以内的升值幅度，到年底，如果人民币升值幅度如预期中达到3%，将极大削弱纺企的盈利能力，使得其对高棉价的承受能力进一步降低。

　　四、2011年郑棉走势展望

　　2011年，由于国内植棉意向增幅大大低于预期，棉花增产不多、中高品级棉花稀缺，国际方面印度棉出口限制倾向加强，使得2011年国内棉花供应偏紧的局面好转有限。棉价成本支撑仍将坚挺。而国际上包括美、日等国在内的主要发达经济体实施的量化宽松货币政策是促动长大宗商品价格上涨的主要推手。不过为维持国内民生稳定，国家政策对包括棉价在内的大宗商品价格调控力度在2011年仍不会放松，这使得新年度棉价上涨始终承压。内外因共同作用下，预计2011年度棉花价格继续维持高位震荡格局。目前看，25000点是一个比较重要而有效的支撑位。另外春节前这一段时间，随着纺织企业补充库存，预计棉价有望小幅走强。