纺织原料市场在3月出口数据回落中再度遭遇去库存

　　腈纶

　　下游纱线需求不畅

　　依据库存调整开工

　　涨幅：0.00%

　　粘胶短纤

　　多空因素相互胶着

　　供需矛盾打破平衡

　　【行情回顾】

　　一季度，粘胶短纤市场行情表现振荡，价格先升后落。

　　第一阶段：上升阶段。1～2月，粘胶产业链整体运行良好，棉浆粕价格回升拉动成本上涨，下游纱厂刚性需求带动产销回暖，粘胶短纤1.5d×38mm市场中心价由去年年底的13700元/吨攀升至15000元/吨，涨幅达9.49%。

　　第二阶段：回落阶段。3月份，下游人棉纱企业结束补仓，转为消化原料库存为主，新单签约量逐步减少，贸易商及化纤厂家报价逐渐松动，粘胶短纤1.5d×38mm市场中心价由15000元/吨下移至13700元/吨，跌幅达9.00%。

　　【后市展望】

　　从成本面来看，山东地区棉浆粕短丝级年初主流出厂6700～6800元/吨，目前官方报价维持在7100元/吨，即使按照年初原料采购成本核算，化纤工厂走货亦在14100～14400元/吨一线处于保本位置。

　　从供应面来看，目前粘胶短纤行业的开工率维持在80%～90%的高位水平，整体行业库存在10天附近水平。但是随着支撑行业走高两月有余的前单收尾在即，市场产销开始在3～5成低位停滞不前，一时被掩盖的供需矛盾将重新显现。

　　从需求面来看，近期人棉布市场整体走势平淡，但是对于季节性十分明显的人棉面料来讲，四五月份的旺季预期犹存。但由于人棉纱走货速度迟缓，纱企原料库存使用时间有所拖延，有些企业表示4月中下旬或月底方有需求意向。

　　综上所述，粘胶短纤市场多空因素胶着，未来行情具体走向关键看供需矛盾是否激化。

　　涨幅：-4.69%～-9.56%

　　涤纶长丝

　　高产销不具有持续性

　　短暂上涨乃诱多行情

　　【行情回顾】

　　国内产能严重过剩、新产能陆续上马、下游旺季不旺启动缓慢，春节后涤纶长丝市场供需矛盾日渐突出并难以调和，随之而来的则是市场价格的大幅缩水。截至2013年3月29日，poy150d/48f、dty150d/48f、fdy150d/96f的现金主流价位分别在10200～10600元/吨、12000～12300元/吨、10900～11000元/吨，较上个月最后一个交易日下滑5%～9%，较去年同期价格降低4%～8%。

　　【后市展望】

　　一季度，涤纶长丝市场整体表现不景气，但清明节前后，涤纶长丝市场一改前期颓势，呈现出“量价齐升”的局面。究其原因，主要是上游原料px、pta、meg的止跌反弹，给了下游织造工厂对未来看好的预期，而化纤厂家不失时机地推出以涨促销的策略，也进一步拉升了市场的交易气氛，下游织造厂家节前备货动作逐步体现，化纤工厂主流产销提升至200%～400%附近水平，部分较高产销达到500%～800%。

　　然而，在下跌趋势未改变之前，目前的上涨也可大胆猜测为市场的诱多行情。经过较长时间的连续大幅下滑之后，亚洲px市场存在技术性反弹需求，但并不足以形成持续上涨行情。目前，部分pta工厂以及px贸易商手里依然有高价库存，加之腾龙芳烃一期80万吨已经投料试车，预计4月底或5月初出现商品量也对px价格形成压制。另一原料meg市场也不容乐观，虽然中国台湾南亚、韩国乐天等亚洲部分生产装置有检修计划，但国内华东主要港口罐存依然在90万吨偏上水平，短期之内供应压力难以实质性削减。

　　另一方面，涤纶长丝市场上涨难度也比较大，暂时难以形成趋势性行情。由于终端环节并未完全恢复，一些地区如广东市场仍未启动，高产销不具有持续性。此外，扩能步伐仍未终止。据悉，江苏宏泰25万吨的装置已处于调试阶段，预计4月中下旬出产品，陆续配套纺丝线;南通恒科20万吨装置计划4月底投产，预计5月份出商品量，主要生产半光fdy;华星轮胎20万吨的装置计划5～6月份投产，主要生产半光poy。

　　涨幅：-9.33%

　　涤纶短纤

　　做空动能逐步释放

　　继续深跌机会较小

　　【行情回顾】

　　一季度，涤纶短纤市场行情以振荡下行为主。上游原料pta、meg在宏观消息偏空以及需求不佳等因素的打压下破位下行，郑商所pta期货主力合约一路跌破9000点、8500点、8000点。在成本面塌陷的同时，下游纱线销售滞缓、接盘保守，化纤工厂库存有增无减。化纤厂家被迫选择降价走货的操盘思路，截至3月29日，涤纶短纤1.4d×38mm江浙市场主流价位跌至10150～10250元/吨，跌幅接近一成。

　　【后市展望】

　　在一场不见硝烟的价格战之后，涤纶短纤1.4d×38mm市场价格再度逼近10000元/吨整数关口，距离去年全年9400元/吨的市场最低点也越来越近。

　　目前，涤纶短纤工厂大体亏损500～700元/吨，为了摆脱“高库存、负利润”的局面，势必将继续执行限产保价策略。截至发稿时间，涤纶短纤行业整体开工率在60%附近水平。装置方面，福建锦兴一套20万吨聚合装置计划4月上旬停车检修，该装置后配涤纶短纤和涤纶长丝，预计检修时间将持续至5月初。因此，在行业运行负荷相对较低的背景下，即使市场产销率表现低迷，化纤工厂库存上升速度也将相对放缓。

　　另一方面，下游纯涤纱行情依旧疲软，福建地区t32s价格重心在14100～14300元/吨，环比下滑1.73%，同比下滑8.97%。因此，纱线企业对于原料采购表现不积极，多数厂家以随用随买为主。然而，纱线企业也并不期待涤纶短纤再有大幅度的下跌动作。由于今年终端纺织市场行情启动比往年迟缓，部分纱厂表示春节后新订单到现在才有所显现，而若原料价格持续下跌并不利于纱线企业接单发货。

　　综合以上因素，经过长时间不间断下跌之后，涤纶短纤市场做空动能逐渐释放，价格继续深跌的机会较小。然而，在甩掉“库存”这个包袱之前，化纤工厂的价格提涨难度较大，或将保持以走货为主的策略。