纺织原料市场在3月出口数据回落中再度遭遇去库存

　　2013年一季度，纺织原料市场行情分化出人意料地演绎了所有可能的趋势。

　　第一种趋势：上涨。以天然纤维棉花为首，其中ice期棉近月合约涨幅17.73%、fc index m涨幅14.68%、郑棉期货主力合约涨幅7.15%、328级棉花涨幅0.91%;腈纶、锦纶、氨纶也集体上涨，涨幅大体在1.20%～5.20%。

　　第二种趋势：下跌。合成纤维第一大品种涤纶的行情出师不利。截至3月末，涤纶长丝poy150d/48f报价10400元/吨，下跌9.56%;涤纶短纤1.4d×38mm报价10200元/吨，下跌9.33%;涤纶长丝fdy150d/96f报价10950元/吨，下跌6.81%;涤纶长丝dty150d/48f报价12200元/吨，下跌4.69%。

　　第三种趋势：持平。与棉花和涤纶行情走势两级分化不同的是，粘胶短纤成为本季度纺织原料市场最特别的品种，常规品种1.5d×38mm中心价格首先从13700元/吨攀升至15000元/吨，然后又由15000元/吨下滑至从13700元/吨，整体收平。

　　同样是纺织原材料，为什么价格有涨有跌又有平?剖析各种因素，我们认为这与供需基本面有关。在棉花种植面积下降、总产减产已成事实的情况下，国内化纤行业产能却在不断扩大，供大于求的形势愈演愈烈。截至一季度末，除氨纶的库存从2月中下旬开始出现下降之外,涤纶、锦纶、粘胶等产品的库存均出现不同程度的提升。其中，涤纶最为严重，企业库存多在一个月左右，企业出于自救不得不选择减产或停产来应对。3月底时，涤纶长丝的行业开工率已经降至7成附近，而涤纶短纤约有4成以上的产能处于停车状态。

　　库存过重，无法喘息。终端纺织服装出口又传噩耗。在经过一二月份的高速增长之后，3月份的出口数据将这种乐观情绪一扫而光。根据海关总署最新统计数据显示，2013年3月，我国纺织品服装出口金额为167.21亿美元，同比缩减11.01%，环比增长1.49%，其中纺织品出口金额为75.04亿美元，同比缩减11.77%，环比增长27.45%;服装出口金额为92.17亿美元，同比缩减10.38% ，环比缩减12.95%。

　　然而，经过近两个月时间的下跌之后，涤纶等化纤品种已经跌至底部区域，市场存在止跌反弹的机会，而棉花市场在种植题材之外的政策演变将继续扮演主线。4月10日，备受业内关注的棉花临时收储政策终于尘埃落定，公布的收储政策基本符合市场预期，继续敞开收储，收储价格不变。

　　2013年一季度纺织原料景气指数晴雨表

　　涨幅冠军

　　内棉涨幅：0.91%～7.15%　　外棉涨幅：14.68%～17.73%

　　棉花

　　供应减少需求增加

　　上涨行情呼之欲出

　　【行情回顾1：期现价差再度扩大】

　　2013年一季度，国内棉花期现货市场走势表现不一。郑棉呈现宽幅振荡格局，主力合约几番冲高回落，波动极为频繁，收盘价最高触及20385元/吨、最低下探至19045元/吨。相比而言，328级棉花则表现极为稳定，价格中枢在19200～19400元/吨区间内窄幅整理。截至3月29日，cc-index328价格指数为19375元/吨，郑棉主力1309合约收盘价20305元/吨，期货价格较现货价格高出930元/吨。

　　【行情回顾2：内外棉价差逐渐缩小】

　　2013年一季度，虽然国内棉花价格依然高于国际棉花价格，但两者价差在不断缩小，已经接近历史中轴合理区域。截至3月29日，中国棉花价格指数328为19375元/吨，进口棉花价格指数m级棉花1%关税为15678元/吨，内棉较外棉高出3697元/吨，较年初5393元/吨的价差大幅下降逾30%。

　　【后市展望】

　　2012/2013年度棉花收储工作已经结束。截至2013年3月29日，收储竞拍累计成交量650.64万吨。由于国内外棉价倒挂，本年度棉花临时收储量相当接近国家统计局公布的全年棉花产量684万吨，与中国棉花协会统计的716.4万吨数据也相距不远。

　　4月中下旬，棉花进入播种期，播种面积的增减情况将对棉价产生重要影响。据中国棉花协会2月份种植棉花意向调查数据显示，今年国内种植棉花面积为6816万亩，同比下滑6.8%，创10年来最低纪录。美国农业部发布的最新种棉意向报告也称，预计新年度美棉种植面积1002.6万英亩，同比减少18.6%。

　　不可否认，棉花种植面积的减少，必然对棉花价格形成支撑作用，但终端纺织需求状况却令人堪忧。根据规模型纺织企业反馈的信息，一季度订单整体有所增加，产量及销售量同比小幅提高，但对后期市场走势并不看好，大家普遍反映新订单承接不足，预计4～5月份整体交投量不及3月份。

　　从政策面来看，2013年度棉花临时收储方案终于尘埃落定，继续敞开收储，不限量，收储价格仍为20400元/吨。由于市场对此计划早已充分消化，收储预案对于短期市场的影响并不太大，但将对国内、国际9月份以后的棉花价格起到提振作用。

　　综上所述，全球经济复苏缓慢，以及内外棉价差问题的存在，短期内国内纺织行业难以恢复到正常水平。但今年棉花产量预计减少，加之棉花收储政策存在托市效果，预计棉花市场将整体保持一种相对稳定的态势。

　　涨幅：3.26%～5.20%